ارزیابی کارایی شرکت‌ها بر اساس سرمایه فکری و اثر آن بر هزینه حقوق صاحبان سهام: مطالعه موردی صنعت داروسازی

هدف این پژوهش در درجه اول رتبه بندی و ارزیابی کارایی سرمایه فکری شرکت های فعال در صنعت دارو در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از تحلیل پوششی داده ها می باشد. هدف بعدی این مقاله نیز بررسی اثر رتبه کارایی سرمایه فکری بر هزینه حقوق صاحبان سهام شرکت های مذکور است. بدین منظور برای محاسبه رتبه کارایی عملکرد از تحلیل پوششی داده ها استفاده شده که شاخص های ورودی آن، اجزای سرمایه فکری شرکت ها شامل سرمایه انسانی، سرمایه ساختاری، سرمایه به کار گرفته شده و سرمایه ابتکاری، و شاخص های خروجی آن، نسبت بازده دارایی ها، نسبت بازده حقوق صاحبان سرمایه، نسبت سود به فروش و خالص سود هر سهم، در نظر گرفته شده است. اطلاعات و داده های تحقیق از صورت های مالی شرکت های مذکور از سایت بورس اوراق بهادار طی یک دوره ده ساله از سال 1387 الی 1396 استخراج گردیده است. کارایی واحد ها با استفاده از مدل مضربی ارزیابی شده، سپس برای رتبه بندی آنها از مدل اندرسونپیترسون استفاده شده است. یافته های پژوهش نشان می دهد که رتبه کارایی عملکرد و هزینه حقوق صاحبان سهام دارای رابطه معکوس و معنی دار با یکدیگر هستند. همچنین هرچه اهرم مالی افزایش یابد، هزینه حقوق صاحبان سهام نیز افزایش می یابد. درصد مالکیت سهامداران نهادی و اندازه شرکت با هزینه حقوق صاحبان سهام رابطه عکس دارند.

Assessing Companies Efficiency Based on Intellectual Capital and Its Effect on Equity Cost: A Case Study of the Pharmaceutical Industry

The primary purpose of this study is to rank and evaluate the efficiency of companies operating in the pharmaceutical industry in Tehran stock exchange based on intellectual capital using data envelopment analysis (DEA). The second purpose of this paper is to investigate the effect of intellectual capital efficiency rank on the cost of equity of the mentioned companies.For this purpose, DEA was used to calculate the performance efficiency rating. Input indicators of the DEA are components of intellectual capital, including human capital, structural capital, capital employed and innovation capital, and output indicators are ROA, ROE, ROS and net EPS. Information and research data from the financial statements of the mentioned companies have been extracted from the stock exchange site during a tenyear period from 2008 to 2017. A multiplier model was used for evaluating the efficiency of the units, and the AndersonPeterson model was used to rank them. The findings state that the rank of the performance efficiency and equity costs are inversely related. Furthermore, as financial leverage increases, so does the cost of equity. The percentage of institutional shareholder ownership and the company size are inversely related to the cost of equity.