پاداش هیات مدیره و درماندگی مالی آتی با تاکید بر مراحل چرخه عمر شرکت

پژوهش حاضر با هدف بررسی ارتباط بین پاداش هیئت مدیره و درماندگی مالی آتی با نقش تعدیلی مراحل چرخه عمر انجام شد. با استفاده از اطلاعات 174 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی بازه زمانی 1401-1390 در قالب یک فایل کاری متوازن (2088 مشاهده سال- شرکت) فرضیه‌‌های پژوهش با استفاده از رگرسیون چندگانه آزمون شدند. برای آزمون مدلهای رگرسیونی از رویکرد پانل ایستا با برآوردگر حداقل مربعات به عنوان رویکرد اصلی و از رویکرد پانل پویا با برآوردگر گشتاورهای تعمیم یافته به عنوان روش مکمل استفاده شد. نتایج آزمون‌‌های اصلی بیانگر وجود ارتباط مستقیم و معناداری بین پاداش مدیر عامل در سال جاری و احتمال درماندگی مالی در سال آتی بود. همچنین یافته‌‌ها نشان داد مراحل تولد، رشد و افول چرخه عمر تاثیر تعدیلی معناداری در ارتباط بین پاداش هیئت مدیره و احتمال درماندگی مالی در سال بعد دارد در حالی که این ارتباط در مرحله بلوغ از نظر آماری معنادار نیست. نتایج روش مکمل گشتاورهای تعمیم یافته نیز موید یافته‌‌های آزمون‌‌های اصلی بوده است. یافته‌‌های پژوهش به ادبیات نظریه چرخه عمر و ورشکستگی مالی اضافه می‌‌نماید. طبق نتایج پژوهش، تنظیم قرارداد پاداش هیئت مدیره بر مبنای نظریه قرارداد بهینه به عنوان عاملی در جهت کاهش درماندگی مالی به شرکت‌‌های درمانده توصیه می‌‌شود.

board compensation and future financial distress with emphasis on firm life cycle stages

abstractthis study aims to examine the relationship between the compensation of the board of directors and future financial distress, taking into account the moderating influence of life cycle stages. the research analyzed data from 174 companies listed on the tehran stock exchange between 2012 and 2023, totaling 2088 firm-year observations. multiple regression analysis was conducted using a static panel approach with a least squares estimator as the primary approach and a dynamic panel approach with generalized methods of moments estimator as the complementary method. the study results indicate a significant and positive association between the board of director's compensation in the current year and the likelihood of financial distress in the coming year. additionally, the research showed that life cycle stages (introduction, growth, and decline) significantly moderate the relationship between the board of director's compensation and the probability of financial distress in the subsequent years. however, this relationship is not statistically significant in the maturity stage. the findings of the complementary method also confirmed the results of the primary approach. overall, the study contributes to life cycle theory and financial bankruptcy literature. based on the findings, it is recommended that the compensation contract of the board of directors be adjusted according to the optimal contract theory to reduce the financial distress of distressed companies.