تمرکز مشتری و سرعت تعدیل اهرم: نقش میانجی نوسانات جریان‌های نقد

تعدیل اهرم در دهه‌های اخیر توجه زیادی را از سوی جامعه دانشگاهی و پژوهشگران به خود جلب نموده است. از عوامل موثر بر تعدیل اهرم شرکت، تمرکز مشتری است. مشتریان عمده، از جمله ذینفعان حیاتی و منبع اصلی درآمد شرکت‌ها هستندکه نقش بسیار مهمی در سودآوری و تصمیمات راهبردی شرکت دارند. هدف این پژوهش بررسی ارتباط میان تمرکز مشتری با سرعت تعدیل اهرم و تاثیر نقش میانجی نوسانات جریان‌های نقد در این ارتباط است. به ‌منظور آزمون و تحلیل فرضیه‌ها، از داده‌های پنلی 113 شرکت عضو بورس اوراق بهادار در دوره زمانی 1389 الی 1402 و رگرسیون چند گانه gls استفاده شد. یافته‌های پژوهش نشان داد که تمرکز مشتری بر سرعت تعدیل اهرم تاثیر مثبت و معناداری دارد و نوسانات جریان‌های نقد می‌تواند در ارتباط میان تمرکز مشتری و سرعت تعدیل اهرم نقش میانجی داشته باشد. در شرکت‌های دارای تمرکز مشتری بالا به دلیل حفظ مشتریان و ارزش شرکت، تعدیل اهرم منجر به بهتر شدن شهرت شرکت و رسیدن به اهرم بهینه می‌شود. مطابق با نتایچ پژوهش حاضر، نوسانات جریان‌های نقد دارای نقش میانجی معنادار در ارتباط میان تمرکز مشتری و سرعت تعدیل اهرم بوده و تمرکز مشتری بر سرعت تعدیل اهرم از طریق افزایش نوسانات جریان‌های نقدی تاثیر می‌گذارد. شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران می‌توانند توجه ویژه به تاثیر تمرکز مشتری بر ساختار سرمایه، عوامل تعیین‌کننده سرعت تعدیل اهرم و نقش نوسانات جریان‌ نقد و در نهایت تصمیم‌های بازار سرمایه داشته باشند. یافته‌های پژوهش نقش حیاتی مشتریان را به عنوان ذینفعان کلیدی در تصمیم‌گیری‌های ساختار سرمایه، برجسته می‌نماید.

customer concentration and leverage adjustment speed: the mediating role of cash flow volatility

leverage adjustments have attracted much attention from the academic community and studies in recent decades. one of the factors affecting the adjustment of the company's leverage is customer concentration. major customers are among the vital stakeholders and the primary source of income of the companies, which play a vital role in the profitability and strategic decisions of the company. the purpose of this study is to investigate the relationship between customer and leverage adjustment speed and the mediating role of cash flow volatility in this relationship. in order to test and analyze the hypotheses, the panel data of 113 companies are members of the stock exchange from 2010 to 2024 and gls multiple regression were used. the findings of the study showed that customer concentration has a positive and significant effect on the speed of lever adjustment and cash flow volatility can play a mediating role in the relationship between customer concentration and the speed of leverage adjustment speed. in companies with high customer concentration due to customer retention and company value, leverage adjustment leads to better company reputation and reaching optimal leverage. according to the results of this study, cash flow volatility have a significant mediating role in the relationship between customer concentration and leverage adjustment speed and customer concentration affects the leverage adjustment speed by increasing cash flow volatile. companies and investors can pay special attention to the effect of customer concentration on capital structure, factors determining the speed of leverage adjustment .