کاربرد آنالیز موجک(Wavelet) در سنجش روند ریسک سیستماتیک مبتنی بر مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای

دراین تحقیق با بکارگیری آنالیز موجک، رفتار بتا(شاخص ریسک سیستماتیک) و رابطه بین ریسک و بازده مبتنی بر مدل قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای درچارچوب مقیاسهای زمانی متفاوت بازده، مطالعه گردیده است. هدف تحقیق، بیان اهمیت مفهوم مقیاس- زمان ،اهمیت بکارگیری فواصل زمانی متفاوت بازده درانجام محاسبات ضریب بتا به منظور استفاده از این شاخص درچارچوب تصمیم گیریهای سرمایه گذاری و نیزتعیین دوره زمانی مطلوب نگهداری سهام است تا مشخص شود که، رفتاربتا درچارچوب مقیاسهای زمانی متفاوت چگونه است؟ بدین منظوربا بکارگیری آنالیز موجک، واریانس موجک بازده پرتفوی سهام بازار، کوواریانس موجک بین بازده پرتفوی سهام بازار وبازده سهام و بتای هر سهم برای سری زمانی بازده های روزانه سهام 80 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی1378 تا 1386 به تفکیک مقیاسهای زمانی تعریف شده، محاسبه گردیده است. این تحقیق،‌ جز تحقیقات توصیفی(‌شبه آزمایشی) طبقه بندی، طرح تحقیق مورد استفاده طرح تحقیق پس رویدادی و فرضیه های تحقیق با استفاده از روشهای آماری تحلیل همبستگی آزمون گردیده اند. نتایج آزمون فرضیه های تحقیق بیانگر این است که، بین بتا و بازده مورد انتظارسهام انفرادی وبازده مورد انتظار پرتفویهای سهام در هیچ یک از مقیاس های زمانی تعریف شده، رابطه مثبت و معنی داری وجود ندارد. یعنی ضریب بتا در بورس اوراق بهادار تهران هیچ نقشی در تشریح بازده ندارد. از طرف دیگر، با وجود تفاوت در میزان شدت همبستگی بین متغیرهای بتای تاریخی و آتی سهام انفرادی و پرتفوی سهام در مقیاس های زمانی مختلف بازده تعریف شده، اما بین متغیرهای بتای تاریخی و آتی سهام انفرادی و پرتفوی سهام در مقیاس های زمانی متفاوت بازده، رابطه مثبت و معنی دار وجود دارد. لذا نتایج تحقیق بیانگر این است که ،پیش بینی های مبتنی بر مدل قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای در بورس اوراق بهادار تهران در افق های زمانی بازده کوتاه مدت وبلند مدت در مقیاسه با افق زمانی میان مدت، مربوط تر بوده و مدل قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای یک مدل چند مقیاسه است.بدین صورت که، با بکارگیری فواصل متفاوت بازده برای یک سهم ، برآوردهای متفاوت بتا برای یک سهم امکان پذیر است.