نگه‌داشت وجه‌ نقد توسط مدیران با استفاده از تکنیک متغیر‌های ابزاری از منظر انگیزه‌های احتیاطی، معاملاتی و سوداگری

ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ وﺟﻪ‌ﻧﻘﺪ، ﺷﺎﻣﻞ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ وسیعی از ﻓﻌﺎﻟﯿﺖ‌ﻫﺎی مرتبط با تحصیل، نگه‌داری و ﭘﺮداﺧﺖ آن بوده ﮐﻪ ﻫﺪف اصلی آن ﺗﻌﯿﯿﻦ میزان ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ مطلوب واحد تجاری و ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺑﺮ آن اﺳﺖ. این پژوهش در صدد است انگیزه‌های نگهداشت وجه‌نقد مطرح شده توسط کینز (1936) را  با بهره‌گیری از تکنیک متغیر‌های ابزاری مورد بررسی قرار دهد. با استفاده از نرم افزار استاتا، داده‌های مالی مربوط به 120 شرکت که در سال‌های 1389 تا 1398 (10 سال)، در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده بودند، مورد بررسی و تحلیل قرار گرفت. نتایج نشان  داد که وجه‌نقد یک متغیر درون‌زا بوده است. همچنین یکی از دلایل نگه‌داشت وجه‌نقد توسط شرکت‌ها، انگیزه‌های معاملاتی است (رابطه معکوس وجه‌نقد نگه‌‌داری شده و نوسان پذیری سود). از طرفی دیگر، نتایج حاکی از آن است که  بین میزان وجه‌نقد نگه‌‌داری شده و ریسک ورشکستگی (معیاری وارونه از ورشکستگی) رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. در واقع بیانگر این واقعیت است که شرکت‌ها به دلیل انگیزه احتیاطی اقدام به نگه‌‌داری وجه‌نقد می‌کنند. علاوه بر این، سفته‌بازی از جمله دلایل اصلی نگهداشت وجه نقد نیست. به‌طور کلی یافته‌ها بر نگهداشت میزان مشخصی از وجه نقد  برای انجام معاملات روزمره (انگیزه‌های معاملاتی) و حفظ ثبات و پایداری و جلوگیری از ورشکستگی (انگیزه‌های احتیاطی) در واحدهای تجاری در ایران تاکید دارد.

holding cash by managers using instrumental variables from transaction, precautionary and speculative motivation perspectives

cash management has been extensively related to acquisition, maintenance and payments that its main purpose is the determination of the optimal cash. this research aims to investigate the motivations for keeping cash raised by keynes (1936) using the technique of instrumental variables to achieve purpose, the financial data of 120 listed companies of tehran stock exchange during the period 2010 2019 (10 years) were collected and analyzed by using stata software the results showed that cash was an endogenous variable. also, one of the reasons for holding cash by companies is trading incentives (the inverse relationship between cash held and profit volatility). on the other hand, the results indicate that there is a positive and significant relationship between the amount of cash held and the risk of bankruptcy (an inverse measure of bankruptcy). in fact, it indicates the fact that companies keep cash due to the precautionary motive. moreover, speculation is not among the main reasons for holding cash. overall, the results emphasize maintenance of a certain amount of cash for daily transactions (transaction incentives) and the maintenance of stability and the prevention of bankruptcy (precautionary incentives) in the iranian business entities.