بررسی توانمندی بورس اوراق بهادار تهران در هدایت صحیح سرمایه‌گذاران در دوره‌های بحران‌های مالی شرکتی و فراشرکتی

هدف اصلی این ‏پژوهش بررسی توانمندی بورس اوراق بهادار تهران با تدوین شاخص رتبه‌بندی کیفیت افشا و ‏اطلاع‌رسانی در هدایت صحیح سرمایه‌گذاران در مواقع بروز تضاد بین سود هرسهم و جریان‌های ‌نقدی ‌عملیاتی در ارزیابی ‏عملکرد شرکت‌ها می‌باشد. ‏برای تحقق این هدف، شرایط مختلفی از جمله: وجود یا عدم‌وجود بحران درسطح شرکت و بازار را با توجه به حضور یا ‏غیاب شاخص مذکورکنترل نمودیم. ‏فرضیه‌های پژوهش برمبنای یک نمونه آماری بزرگ و متشکل از 4048 مشاهده دردسترس از یک دوره ‏بلندمدت 1384 تا 1396، براساس روش رگرسیون ‏چندمتغیره مورد آزمون قرارگرفته‌است.‏ نتایج پژوهش نشان‌می‌دهد که درحضور شاخص رتبه‌بندی کیفیت افشای تدوین شده توسط بورس اوراق بهادار تهران، سهامداران ‏در‏‎ ‎تصمیم‌گیری‌ها و‎ ‎انجام سرمایه‌گذاری‌های خود حتی درشرایط وجود بحران‌های شرکتی و فراشرکتی ‏مصمم هستند و ‏درسنجش عملکرد چنین شرکت‌هایی معیار سودهرسهم بر معیار ‏جریان ‌نقدی‌ عملیاتی برتری مطلق دارد.‏ اما، درصورت عدم‌حضور شاخص رتبه‌بندی کیفیت افشا، طبیعتاً سهامداران به‌دلیل عدم‌اطمینان به‌وجود آمده در ارزیابی‌ها ‏احتیاط ‏بیشتری نموده و ملاک ارزیابی خودرا از سنجش عملکرد مبتنی‌بر سودها به جریان‌های نقدی ‏عملیاتی تغییر ‏خواهندداد.‏

a survey ‎of tehran’s stock exchange capabilities in the proper guidance of investors ‎during ‎periods of the corporate and ultra-corporate financial crises

the aim of this study is to investigate the ability of tehran’s stock exchange by designe the informatics and disclosure ‎quality ranking indicator (idqri) in the proper guidance of investors‎ when it is contradiction between earning per share (eps) and operating cash flows (ocf) in evaluation ‎of companies performance. in order to reach the goal, we controlled different conditions such as the ‎presence or absence of corporate and ultra-corporate financial crises with pay attention to the ‎presence or absence of idqri.‎ the large ‎statistical sample including 4048 accessible observations for a long term ‎period between 2005 to 2017 and the research hypotheses are tested by applying the multivariate ‎regression procedure. the findings show that in case of the presence of idqri, the shareholders are determined in their decisions-making and will do their investments even in the terms of existence of the corporate ultra-corporate crises; also, in the performance evaluation of such companies, the eps criterion has absolute priority to the ocf criterion. however, in case of the lack of idqri, naturally, the shareholders will be more conservative in the evaluations due to the created uncertainty and will consequently change their evaluation criterion from eps to the ocf criterions.