اثرات وابسته به وضعیت سیاست‏های پولی بر پویایی‏های کلان اقتصادی

سیاست پولی به عنوان یکی از ابزارهای اصلی کنترل و تنظیم اقتصاد، تاثیر قابل‏توجهی بر متغیرهای کلان اقتصادی نظیر تورم و رشد اقتصادی دارد. بر همین اساس، در مطالعه‏ی حاضر اثرات وابسته به وضعیت کل‏های پولی بر پویایی‏های کلان اقتصادی طی بازه‏ی‏ زمانی 1400:03- 1380:01 با بهره‏گیری از مدل مارکوف سوئیچینگ گارچ با احتمال انتقال ثابتms-ftp-garch(1,1) مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج حاصل از بررسی اثرات وابسته به وضعیت کل‏های پولی بر تورم بیانگر آن است که متغیرهای حجم پول(m1)، نقدینگی (m2) و پایه پولی (mb)در هر دو رژیم پایین و بالای تورمی اثر مثبت و معنی‏داری بر تورم دارند و با توجه به متفاوت بودن ضرایب متغیرهای پولی، اثر نامتقارن متغیرهای پولی بر تورم مشهود است. نتایج حاصل از بررسی واکنش رشد اقتصادی به کل‏های پولی در وضعیت‏های مختلف نشان می‏دهد که در رژیم‏های پایین و بالای رشد اقتصادی، متغیرهای پولی علاوه بر تاثیر منفی و معنی‏دار، اثر نامتقارنی نیز بر رشد اقتصادی دارند. همچنین نتایج حاصل از برآورد شش مدل مجزای مارکوف سوئیچینگ گارچ با احتمال انتقال ثابت مبین آن است که از بین کل‏های پولی، متغیر پایه پولی بیشترین اثر را بر تورم و رشد اقتصادی دارد. بنابراین کنترل اجزای کل‏های پولی با توجه به اهمیت هر یک در وضعیت‏های پایین و بالای تورم و رشد اقتصادی می‏تواند به عنوان نکته راهبردی مورد توجه سیاستگذاران اقتصادی قرار گیرد.

state dependent effects of monetary policy on macroeconomic dynamics

monetary policy as one of the main means of controlling and regulating the economy, has a significant effect on economic variables such as exchange rates, inflation and economic growth. based on this, in the present study, the state dependent fffects of monetary aggregates on macroeconomic dynamics during the period of 2001:02-2021:04 have been investigated. for this purpose, the variables of money volume (m1), liquidity (m2) and monetary base (mb) have been considered as monetary aggregates and the reaction of the exchange market pressure index, inflation and economic growth as macroeconomic variables have been investigated in different states. in order to achieve this goal, markov switching garch model with fixed transition probability (ms-ftp-garch (1,1)) has been used. the results indicate money volume, liquidity and monetary base in both low and high inflation regimes have a positive and significant effect on inflation, due to the different coefficients of monetary variables, the asymmetric effect of monetary variables on inflation is evident. the results of examining the reaction of economic growth to monetary aggregates in different states show that in the regimes of low and high economic growth, monetary variables have a negative and significant effect on economic growth and this effect is asymmetric. also, the results of the estimation of six separate markov switching garch model with fixed transition probability (ms-ftp-garch (1,1)) show that among the monetary aggregates, the monetary base variable has the greatest effect on inflation and economic growth. therefore, controlling the components of monetary aggregates, considering the importance of each in the low and high states of inflation and economic growth regimes can be considered as a strategic point by economic policymakers.