شوک‌های عدم‌ نقد‌شوندگی بازار مالی و پویایی‌های رشد اقتصادی با رویکرد خودرگرسیون برداری آستانه‌ای

نقدشوندگی یک شاخص مهم برای توسعه بازار سرمایه است چرا که نشان می‌دهد بازار سرمایه با نقد‌شوندگی بالا و بهبود تخصیص سرمایه منجر به افزایش چشم‌انداز بلند‌مدت رشد اقتصادی می‌گردد. تحقیق حاضر به بررسی ارتباط بین شوک‌های عدم‌نقدشوندگی بازار مالی و پویایی‌های رشد اقتصادی در بازه زمانی 1387:4-1399:4 پرداخته است. برای استخراج شاخص عدم‌نقدشوندگی بازار سهام از شاخص آمیهود (2002) بهره برده شده است. با بهره‌گیری از آزمون‌های ریشه واحد دیکی فولر تعمیم‌یافته (adf) و هگی، مانایی سری‌های زمانی تایید شده است. نتایج حاصل از برآورد مدل خودرگرسیون برداری آستانه‌ای (tvar) حاکی از آن است که بین شوک‌های عدم‌‌نقدشوندگی بازار سهام و تورم ارتباط مثبت و معنی‌دار و بین شوک‌های عدم‌نقدشوندگی بازار سهام و رشد اقتصادی ارتباط منفی و معنی‌دار وجو دارد. همچنین نتایج نمودار‌های تابع ضربه واکنش تعمیم یافته نشان می‌دهد که در رژیم‌های پایین و بالای عدم‌نقدشوندگی، اثر شوک عدم‌‌نقدشوندگی بر تورم ابتدا صعودی است اما در دوره‌های بعدی نزولی بوده ولی در رژیم پایین این اثر شدیدتر بوده است. اثر شوک عدم‌نقدشوندگی بر رشد اقتصادی در رژیم پایین نشان می‌دهد شوکی به اندازه یک انحراف معیار به متغیر عدم‌نقدشوندگی بر رشد اقتصادی در ابتدای دوره مثبت و صعودی و در ادامه این اثر منفی شده است. چنین تاثیری در رژیم بالا هم شبیه رژیم پایین ولی با شدت بیشتری رخ می‌دهد.

financial market illiquidity shocks and dynamics of economic growth with threshold vector autoregression approach

liquidity is an important indicator for the development of the capital market because it shows that a capital market with high liquidity and improved capital allocation leads to an increase in the long-term perspective of economic growth. the present research examines the relationship between financial market illiquidity shocks and economic growth dynamics in the period of june 2008 – june 2020. amihud index (2002) has been used to extract the illiquidity index of the stock market. the augmented dickey fuller test (adf) and hegy unit root tests show that time series are stationary. the results of threshold vector autoregression (tvar) model indicate that there is a positive and significant relationship between stock market illiquidity shocks and inflation, and a negative and significant relationship between stock market illiquidity shocks and economic growth. also, the results of the generalized impulse response function graphs show that in the low and high regimes of illiquidity, the effect of illiquidity shock on inflation is initially upward, but in the following periods it is downward, but in the low regime this effect is more severe. the effect of illiquidity shock on economic growth in the low regime shows that a shock equal to one standard deviation to the variable of illiquidity on economic growth is positive and upward at the beginning of the period, and after this effect has become negative. such an effect occurs in the high regime similar to the low regime, but with greater intensity.