تاثیر سوگیری های شهودی بر تصمیم های سرمایه گذاری و کارایی ادراک شدۀ بازار در بورس اوراق بهادار تهران

بعد از بحران جهانی 2008 و نوسانات شدید بازارهای مالی در سراسر جهان، در حوزۀ مالی رفتاری، به مطالعۀ رفتار سرمایه گذاران بیشتر توجه شد. یکی از عوامل کلیدی تعیین‌کنندۀ حرکات بازار، احساسات سرمایه گذاران است. حوزۀ مالی رفتاری، چگونگی و کیفیت رفتار در حوزۀ مالی را مطالعه می‎کند. در این زمینه، مطالعۀ نقش احساساتی مانند ترس، طمع، انتظار و همین‌طور تاثیر ذهن ناخودآگاه و باورها در شکل دادن به تصمیم‌های سرمایه گذاری و تاثیر آن بر کارایی بازار مهم به نظر می‎رسد. این پژوهش به دنبال یافتن تاثیر مهم‎ترین مفاهیم مالی رفتاری (یا سوگیری های شناختی) مثل فرااعتمادی، نماگری، آشناگرایی و اتکا بر تصمیمم گیری سرمایه گذاران فردی و کارایی بازار در بورس تهران است. داده‌های اولیه برای آزمون مدل پژوهش با توزیع پرسش‌نامه‌ای ساختاریافته در بین 400 سرمایه‎گذار فردی فعال در بورس اوراق بهادار تهران جمع‎آوری شد و داده‌های 386 سرمایه‎گذار مبنای پردازش قرار گرفت؛ همچنین برای تحلیل داده ها از روش مدل یابی معادلات ساختاری یا روش حداقل مربعات جزئی استفاده شد. یافته های این پژوهش مبین این است که رابطۀ مثبت و معناداری بین سوگیری های فرااعتمادی و نماگری با کارایی ادراک شدۀ بازار و تصمیم‌های سرمایه گذاران وجود دارد؛ همچنین رابطۀ منفی و معناداری بین آشناگرایی با کارایی بازار و تصمیم‌های سرمایه گذاران وجود دارد، اما معناداری رابطۀ این دو متغیر با سوگیری اتکا تایید نشد.

the impact of heuristic biases in investment decision-making and perceived market efficiency a survey at the tehran stock exchange

after the global crisis of 2008 and the severe fluctuations of financial markets around the world, the study of investor behavior has received more attention in the field of behavioral finance, and investors' emotions have been one of the key factors determining market movements. behavioral finance is an evolving field that studies how and what. in this context, it seems important to study the role of emotions such as fear, greed, expectation, as well as the impact of the unconscious mind and beliefs in shaping investment decisions and its impact on market efficiency. this study seeks to find important impacts. the most behavioral financial concepts (or cognitive biases) such as overconfidence, stereotypes, familiarity and reliance on individual investors' decisions and market efficiency in tehran stock exchange.the primary data for testing the research model was collected by distributing a structured questionnaire among 400 individual investors active in the tehran stock exchange, and the data of 386 investors is used as the basis for processing. also, structural equation modeling or partial least squares method is conducted for data analysis .the findings of this research show that there is a positive and significant relationship between overconfidence biases and representation with the perceived efficiency of the market and investors' decisions, as well as a negative and significant relationship between familiarity with market efficiency and investors' decisions, but the significance of the relationship between these two variables with reliance bias is not confirmed.