مالکیت ، ساختار سرمایه و زیان عملیاتی شرکت های خریدار

هدف از انجام این پژوهش کمک به ادبیات حاکمیت شرکتی در مورد رابطه بین مالکیت، ساختار سرمایه و زیان عملیاتی در زمینه شرکت های خریدار می‌باشد. ما در این تحقیق شرکت‌هایی که با استفاده از دارایی یا ساختار سرمایه اقدام به خرید سهام شرکت‌های دیگر حداقل تا 5 درصد نمایند، شرکت خریدار می نامیم. همچنین بررسی می‌کنیم که مالکیت دولتی و غیر دولتی تا چه حد می‌تواند تاثیر ساختار سرمایه را بر زیان عملیاتی پس از تحصیل سهام تعدیل کند. دوره زمانی حد فاصل سالهای 1390 تا 1399 در  شرکتهای منتخب خریدار در بورس اوراق بهادار تهران صورت پذیرفت. اما به دلیل تعریف عملیاتی متغیر وابسته، که زیان عملیاتی، عملکرد عملیاتی شرکت های خریدار سهام با این که آیا شرکت ها زیان عملیاتی (سود عملیاتی منفی) را در دوره پنج ساله پس از یک رویداد تحصیل سهام ثبت کرده‌اند اندازه‌گیری می‌شود از سال 1385 درج می‌گردد تا داده‌های آماری شرکتهای منتخب 5 سال قبل از سال 1390 موجود باشد. جهت تخمین مدل زیان عملیاتی در شرکتهای خریدار ابتدا آزمون پایایی بر روی متغیرهای الگو رگرسیونی انجام پذیرفت در ادامه برای اطمینان از وجود رابطه تعادلی بلند مدت در رگرسیون تحقیق از آزمون هم انباشتگی کائو استفاده شده است. سپس با توجه به ماهیت متغیر وابسته (زیان عملیاتی) که از نوع متغیرهای مجازی می‌باشد، تخمین مدل با استفاده از روش پانل توبیت صورت پذیرفت. با توجه به نتیجه تخمین مدل فرضیه‌های پژوهش در سطح اطمینان 95 درصد مورد پذیرش قرار گرفتند.

ownership, capital structure and operating loss of acquiring firms

the purpose of this research is to contribute to the corporate governance literature on the relationship between ownership, capital structure and operational losses in the context of purchasing companies (in this research, companies that use their assets or capital structure to purchase shares of other companies at least up to 5%, we call the buyer company). we also examine to what extent state and non-state ownership can moderate the effect of capital structure on post-acquisition operating losses. the time period between 1390 and 1399 was carried out in the selected buying companies in tehran stock exchange. but due to the operational definition of the dependent variable, which is operating loss: the operating performance of the acquiring firms is measured by whether the firms recorded an operating loss (negative operating profit) in the five-year period following a stock acquisition event. the year 2015 is entered so that the statistical data of the selected companies are available for 5 years before 2015. in order to estimate the operating loss model in the buyer companies, first the reliability test was performed on the variables of the regression model, then to ensure the existence of a long-term equilibrium relationship in the research regression, the kao cointegration test was used. then, according to the nature of the dependent variable (operating loss) which is a type of virtual variables, the estimation of the model was done using the tobit panel method. according to the model estimation results, the research hypotheses were accepted at the confidence level of 95%.