ارتباط بین عملکرد زیست محیطی، اجتماعی وحاکمیتی با کارایی سرمایه‌گذاری با تاکید بر نقش تعدیل‌گری عدم تقارن اطلاعاتی

این مطالعه به بررسی ارتباط بین عملکرد فعالیت‌های محیط‌زیستی، اجتماعی و حاکمیتی با کارایی سرمایه‌گذاری می‌پردازد. بدین منظور، 120 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی 1396 تا 1402 انتخاب شد. برای برآورد نتایج، از تکنیک‌های داده‌های تابلویی با اثرات ثابت استفاده شده است. شواهد نشان می‌دهد که مشارکت کلی در فعالیت‌های محیط‌زیستی، اجتماعی و حاکمیتی با کارایی سرمایه‌گذاری رابطه‌ای مثبت و معنادار دارد. پس از محاسبه پساماندهای مدل سنجش کارایی سرمایه‌گذاری، پسماندهای مثبت نشان دهنده بیش سرمایه‌گذاری و پسماندهای منفی نشان دهنده کم سرمایه‌گذاری هستند. بررسی سناریوهای بیش‌سرمایه‌گذاری و کم‌سرمایه‌گذاری نشان می‌دهد که مشارکت در فعالیت‌های محیط‌زیستی، اجتماعی و حاکمیتی تنها مشکلات بیش‌سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهد. همچنین، عدم تقارن اطلاعاتی موجب افزایش ناکارایی سرمایه‌گذاری و کم سرمایه‌گذاری می شود اما تاثیری بر بیش سرمایه گذاری ندارد، زیرا شرکت‌هایی که دارای وجه نقد داخلی کافی هستند، حتی در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی نیز می‌توانند به سرمایه‌گذاری‌های بیش‌ازحد ادامه دهند، و نیازی به جلب اعتماد سرمایه‌گذاران بیرونی ندارند.در سناریوی کم‌سرمایه‌گذاری، مشاهده شد که مشارکت در فعالیت‌های محیط‌زیستی، اجتماعی و حاکمیتی تنها برای شرکت‌هایی که عدم تقارن اطلاعاتی بالاتری دارند مفید است، بنابراین، عدم تقارن اطلاعاتی در این مورد نقش مهمی ایفا می‌کند.

the relationship between environmental, social, and governance (esg) performance and investment efficiency with emphasis on the moderating role of information asymmetry

this study examines the relationship between environmental, social, and governance (esg) performance and investment efficiency. to achieve this, a sample of 120 companies listed on the tehran stock exchange was selected for the period from 2017 to 2023. panel data techniques with fixed effects were employed to estimate the results. the findings indicate that overall participation in esg activities has a positive and significant relationship with investment efficiency. after calculating the residuals from the investment efficiency model, positive residuals indicate overinvestment, while negative residuals indicate underinvestment. analyzing overinvestment and underinvestment scenarios reveals that esg participation only mitigates overinvestment issues. additionally, information asymmetry increases investment inefficiency and underinvestment but does not affect overinvestment. this is because firms with sufficient internal cash flow can continue excessive investments despite information asymmetry, without needing to gain the trust of external investors. in the underinvestment scenario, it was observed that esg participation is beneficial only for firms with higher levels of information asymmetry, highlighting the crucial role of information asymmetry in this context.