ارزیابی عملکرد پرتفوی )سبد سهام(در چارچوب mean-cvar

برای بهینه سازی سبد سهام باید به نکات بسیاری مانند سنجه ریسک مورد استفاده، تمایلات سرمایه گذار ودرجه ریسک پذیری سرمایه گذار توجه کرد. برای اندازه گیری ریسک سنجه های مختلف واریانس، ارزش در معرضخطر و ارزش در معرض خطر شرطی ارائه شده است که سنجه ارزش در معرض خطر شرطی چون منسجم است)محدب و جمع پذیر است.( بر دیگران برتری دارد و می توان از این سنجه برای بهینه سازی سبد سهام استفاده کرد.مساله انتخاب سبد سهام می تواند یک مساله تصمیم گیری چند هدفه باشد با استفاده از مدل تصمیم گیری چند هدفهبه سرمایه گذاران اختیار داده می شود که آن گونه که ترجیح می دهند سرمایه شان را به سهام شرکت های موجود درسبد اختصاص دهند. می توان این گونه مسائل را با اندازه گیری کارایی عملکرد شرکت ها نیز حل کرد. برای محاسبهکارایی هم از تحلیل پوششی داده ها کمک گرفته می شود ولی از آنجایی که اکثر مدلهای تحلیل پوششی داده ها فقطداده های مثبت را می پذیرند در حالی که اکثر داده ها مخصوصاً در دنیای واقعی منفی هستند از مدل اندازه جهتمبنایی استفاده می گردد. ضمناً در این پژوهش ضریب تغییرات سود سرمایه گذاری را به عنوان ورودی به مدل ارائهشده اضافه کردیم تا سبد سهام بهتری با ریسک کمتر ایجاد شود. روش پیشنهادی را در بازاربورس ایران اجرا کردیم.با مقایسه نتایج به دست آمده از مدل های وابسته به سنجه های مختلف ریسک دیده شد که جواب های حاصل ازمدل های چند هدفه بر مبنای ارزش در معرض خطر شرطی در سطوح اطمینان بالاتر دقیق تر از جواب های محاسبهشده از مدل های تک هدفه بر مبنای ارزش در معرض خطر است. در ضمن مدل های چند هدفه با استفاده از دوسنجه ریسک به طور هم زمان یک بسته اطلاعاتی مناسب و جامع رادر اختیار سرمایه گذاران و مدیران جهت مدیریتبهتر ریسک قرا می دهند