بررسی تاثیر ارزش اختیار حقیقی وجوه نقد بر میزان سرمایه گذاری شرکت های پذیرفته شده در بورس ‌اوراق‌ بهادار تهران

یکی از عواملی که همواره مورد توجه مدیران شرکت ها قرار دارد، میزان نگهداشت وجوه نقد است. هدف این پژوهش بررسی تاثیر ارزش اختیار حقیقی وجوه نقد (میزان نگهداشت وجوه نقدی که به صورت گزینشی و اختیاری توسط مدیریت نگهداری شده و تحت تاثیر عوامل دیگر قرار نگرفته) بر میزان سرمایه گذاری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است. برای دستیابی به هدف پژوهش، 165 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی 1386 تا 1396 انتخاب شد و روش آزمون فرضیه‎ها، مدل رگرسیون چند متغیره در مجموعه داده‎های ترکیبی می باشد. یافته‌های پژوهش تاثیر مثبت و معنادار متغیر اختیار حقیقی وجوه نقد بر میزان سرمایه گذاری شرکت را نشان می دهد که با افزایش اختیار حقیقی وجوه نقد بر میزان سرمایه گذاری شرکت افزوده شده است. در خصوص مقایسه میزان تاثیرگذاری متغیرهای اختیار حقیقی وجوه نقد و میزان نگهداشت وجوه نقد بر میزان سرمایه گذاری شرکت، یافته ها بیانگر آن است که تفاوت معناداری در تاثیرگذاری این متغیرها بر میزان سرمایه گذاری شرکت های بررسی شده وجود نداشته است و این دو متغیر تاثیرگذاری تقریباً برابر بر میزان سرمایه گذاری داشته اند.

investigating the impact of real option value of cash on amount of investment tehran stock exchange (tse) listed companies

one of the factors that have always been of concern to corporate executives is the amount of cash holding. therefore, the purpose of this study is investigating the impact of real option value of cash (the amount of cash holdings held selectively and optionally by management and not affected by other factors) on amount of investment tehran stock exchange listed companies. to achieve research goal, 165 companies were selected and studied for the period of 2007-2017 and a multi-variable regression is used for hypothesis testing on a panel data set. the findings of the study show that positive and significant effect of real option value of cash variable on company investment, which is increased investment by increasing in real option value of cash company. regarding comparison of effectiveness of real option value of cash and cash holdings on investment of the company indicates that there is no significant difference in effect of these variables on investment of listed companies and these two variables have an almost equal impact on amount of investment.