نقش ابعاد ریسک نقدشوندگی در قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای در ایران

نقدشوندگی موضوعی پیچیده و چندبعدی است که تصمیمات سرمایه گذاران در بازارهای کوچک و نوظهور را تحت تاثیر قرار می دهد این در حالی است که نگاه چندبعدی به این پدیده کمتر مورد توجّه قرار گرفته است. لذا این پژوهش به بررسی نقش ابعاد نقدشوندگی در قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای در ایران می پردازد و در این راستا، سه بعد نقدشوندگی شامل «زمان معامله، عمق و چسبندگی» را مورد توجّه قرار می دهد. این پژوهش با استفاده از الگوی داده های ترکیبی، برای دورۀ زمانی مارس 2014 تا مارس 2020، ده سبد سرمایه گذاری متشکّل از 120 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را به صورت ماهانه مورد بررسی قرار می دهد. نتایج این پژوهش نشان می دهد که ابعاد زمان معامله و چسبندگی در قالب دو مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای «فاما-فرنچ» مازاد بازده سهام را به صورت معناداری تحت تاثیر قرار می دهند امّا تاثیرات بعد عمق از نظر آماری معنادار نیست. همچنین یافته ها نشان داد که عوامل بازار و اندازه شرکت با مازاد بازده سهام در ارتباطند امّا رابطۀ معناداری بین عامل ارزش و بازده سهام وجود ندارد.

the role of liquidity risk dimensions in the pricing of capital assets in iran

liquidity is a complex and multi-dimensional issue that affects the decisions of investors in small and emerging markets, while the multi-dimensional view of this phenomenon has received less attention. therefore, this research examines the role of liquidity dimensions in the pricing of capital assets in iran, and in this regard, considers three dimensions of liquidity, including transaction time, depth, and stickiness. using the combined data model for the period from march 2014 to march 2020, this research examines ten investment portfolios consisting of 120 companies admitted to the tehran stock exchange on a monthly basis. the results of this research show that the dimensions of trading time and stickiness in the form of two models of capital asset pricing and fama-french significantly affect the excess returns of stocks, but the effects of depth are not statistically significant. also, the findings showed that market factors and company size are related to excess stock returns, but there is no significant relationship between the value factor and stock returns.