اثر آستانه‌ای محدودیت مالی بر سرمایه‌گذاری در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار

با عنایت به اهمیت و ضرورت سرمایه‌گذاری برای ادامه حیات شرکت‌ها و وجود انواع محدودیت در راستای تحقق سرمایه‌گذاری‌ها، این پژوهش بر آن است که به بررسی اثر آستانه ای محدودیت مالی بر سرمایه گذاری شرکت های فعال در بورس اوراق بهادار تهران بپردازد. به‌منظور دستیابی به هدف پژوهش، تعداد 100 شرکت از میان شرکت های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال های 1401-1391، به روش نمونه گیری حذف نظام‌مند انتخاب شد. نخست متغیر محدودیت مالی با استفاده از شاخص ww طبق روش وایتد و وو (2006) اندازه‌گیری و سپس با کاربرد مدل پانل آستانه ای رابطه غیرخطی بین محدودیت مالی و شاخص کیوتوبین احراز شد. در این راستا، شاهد سه رژیم متفاوت تاثیرگذاری محدودیت مالی بر کیوتوبین بودیم که دو رژیم محدودیت مالی کم و متوسط از لحاظ آماری معنا دار و دارای تاثیر منفی بودند، ولی رژیم سوم از لحاظ آماری معنا دار نشد. رژیم های مختلف با محدودیت مالی کم، متوسط و زیاد به ترتیب دارای شیب های رگرسیون 030/0-، 071/0- و 022/0- بر معادله کیوتوبین را تشکیل دادند که حاکی از وجود اثر آستانه ای مدل است. همچنین، نتایج تحقیق نشان داد که متغیرهای نسبت بدهی و محدودیت مالی دارای تاثیر منفی و معنا دار بر شاخص سرمایه گذاری شرکت ها بودند و شاخص اندازه شرکت دارای تاثیر مثبت و معنا دار بر متغیر وابسته بود.