پویایی شناسی توسعه بازار سرمایه از منظر تامین مالی تولید

هدف این پژوهش ارائه مدل پویایی توسعه بازار سرمایه در ایران از منظر تامین مالی تولید است. پژوهش حاضر از نظر هدف، توسعه‌ای-کاربردی و از نوع مدل‌سازی توصیفی-تبیینی است و پویایی سیستم‌های تکنیک مورد استفاده این پژوهش است که با در نظر گرفتن روابط پیچیده علت و معلولی بین متغیر‌ها به تحلیل سیاستها کمک می کند. پژوهش حاضر به لحاظ رویکرد از نوع کیفی است که در آن با بررسی ادبیات موجود، عوامل موثر بر تامین مالی از طریق بازار سرمایه و روابط علت و معلولی بین آنها مشخص و نمودارهای چرخه های علی و پس از آن، حالت جریان ترسیم شده است و در ادامه با استفاده از این نمودارها به تحلیل تصمیم ها و سیاست گذاری مدیران در این حوزه پرداخته شده است. یافته های این تحقیق بیانگر وجود حلقه های علّی تقویت کننده و متعادل کننده است که تامین مالی از طریق بازار سرمایه را تقویت یا تضعیف می کنند. زیرسیستم های مدل تامین مالی بازار سرمایه شامل تعداد سرمایه گذاران در بازار سرمایه، تعداد شرکتهای پذیرفته شده در بازار سرمایه و میزان انتشار اوراق بدهی توسط شرکت هاست. مدل رفتاری توسعه بازار سرمایه در ایران از گذشته تاکنون نشان‌دهنده یک مدل رشد و نوسان است که این مدل ها در ابتدا دارای یک حلقه مثبت بوده‌ است و با گذشت زمان و ایجاد حلقه های منفی شروع به نوسان می‌کند و احتمال شکست و فروپاشی سیستم را تقویت می کند. در مدل طراحی‌شده این پژوهش، اثر تزاحمی دولت از طریق انتشار اسناد خزانه و سایر اوراق بدهی دولتی(عموماً با نرخ سود بالا)، مداخله بانک مرکزی و نظام بانکی در تعیین سود و عدم تناسب نرخ سود اوراق و بازدهی بازار سرمایه و جذابیت بازارهای موازی و مکمل باعث ایجاد حلقه های منفی می شوند.