تاثیر تکانه سیاست پولی انبساطی بر بازار سرمایه با رویکرد تغییر دارایی‌ها و بدهی‌های مالی بخش خصوصی

بازار سرمایه در ایران واجد پنج ویژگی کلیدی است که در این مقاله تاثیر تکانه های پولی انبساطی بر بازار سرمایه از طریق تغییر دارایی‌ها و بدهی های مالی بخش خصوصی مورد تحلیل و بررسی قرار می گیرد. سپرده‌های کوتاه مدت، بلندمدت و سهام به‌عنوان مهم ترین دارایی های مالی و وام های کوتاه‌مدت، بلندمدت و انتشار سهام به‌عنوان مهم ترین بدهی های مالی در نظر گرفته شده است. اهمیت این موضوع ازاین‌روست که سیاست گذاران پولی برای هدایت موفق سیاست-های خود باید ارزیابی دقیقی از مدت و نحوه آثار آن بر اقتصاد داشته باشند. با توجه به انواع مختلف دارایی‌ها و بدهی‌های مالی بخش خصوصی انتظار می رود اندازه و سرعت واکنش این اقلام مالی به تکانه های سیاست پولی متفاوت باشد. آگاهی از آثار جانبی تکانه های پولی بر دارایی‌ها و بدهی‌های مالی مختلف برای جبران آثار منفی آن ها ضروری است و می تواند سیاست گذاران را در اتخاذ سیاست های دقیق تر یاری کند و بستر مناسبی را به‌منظور رفع نیازهای مرتبط با امور برنامه ریزی، پیش بینی و سیاست گذاری کلان اقتصادی فراهم آورد. برای ارزیابی فرضیات پژوهش از الگوی favar برای داده های سال های 1398-1352استفاده شده است. نتایج تحلیل حاکی است که تکانه پولی انبساطی اثر مثبت ضعیف و غیرمعنادار بر سپرده‌های کوتاه‌مدت بخش خصوصی ، اثر مثبت قوی و معنادار بر سپرده‌های بلندمدت و اثر مثبت قوی و غیرمعنادار بر سهام به‌عنوان دارایی مالی این بخش در سال اول دارد. در مورد بدهی‌های مالی، تکانه پولی انبساطی اثر مثبت ضعیف و غیرمعنادار بر وام های کوتاه‌مدت، اثر مثبت قوی و معنادار بر وام های بلندمدت و اثر مثبت قوی و غیرمعنادار بر سهام به‌عنوان بدهی مالی بخش خصوصی در سال اول دارد. پس از سال اول، روند کسب دارایی‌های بلندمدت و پس از سال دوم روند دارایی‌های کوتاه‌مدت کاهشی می‌شود و سپس واکنش عکس و در جهت منفی از خود نشان می دهد. روند بدهی‌های مالی نیز پس از سال اول کاهشی می‌شود و سپس واکنش آن عکس و در جهت منفی حرکت می‌کند و در ادامه به روند تعادلی خود برمی‌گردد. بخش خصوصی به دنبال تکانه انبساطی سیاست پولی در ابتدا حداکثر سپرده‌گذاری در حساب بلندمدت انجام می‌دهد و آنگاه در حساب‌های کوتاه‌مدت سرمایه‌گذاری می‌کند و به‌طبع به دنبال آن، بانک‌ها با توجه به افزایش سپرده‌های بلندمدت وام‌های بلندمدت اعطا می‌کنند.