بررسی رابطه بین فراهم آوردن منابع مالی و تصمیم گیری های مالی شرکت‌ها

در زمینه ارتباط بین فراهم آوردن منابع مالی و تصمیم گیری های مالی شرکت‌ها، یک دوگانگی در مطالعات انجام شده وجود دارد. در حالی که برخی از مطالعات به بررسی تاثیر فراهم آوردن منابع مالی بر تصمیم گیری های مالی شرکت‌ها پرداخته‌اند، مطالعات دیگری نیز وجود دارد که تاثیر تصمیم گیری های مالی شرکت‌ها بر فراهم آوردن منابع مالی را مورد آزمون قرار داده‌اند. مشاهده شواهدی مبنی بر صحت هر دو رویکرد یاد شده، می‏تواند به معنی وجود یک رابطه دوطرفه بین این دو متغیر باشد. در این راستا، پژوهش حاضر به بررسی رابطه دوطرفه فراهم آوردن منابع مالی و تصمیم گیری های مالی 110 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1390-1399 می‏پردازد. در ابتدا با انجام آزمون علیت گرنجری، وجود رابطه دوطرفه بین این دو متغیر مورد تایید قرار گرفت و سپس سیستم معادلات همزمان با استفاده از روش رگرسیون دومرحله‏ای برآورد شد. نتایج برآورد حاکی از وجود یک رابطه دوطرفه بین فراهم آوردن منابع مالی و تصمیم گیری های مالی شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. به عبارت دیگر، نتایج حاصل از سیستم معادلات همزمان، از اطمینان و صحت بیشتری نسبت به برآورد تک معادله‌ای، برخوردار است. . لازمۀ تامین سرمایه از منابع درونی، سودآوری گذشتۀ شرکت است که منابع لازم برای فراهم آوردن منابع مالی شرکت، از محل سود انباشته و مبالغ درج‌‎شده به‌منزلۀ استهلاک انباشته فراهم می‌شود. منابع مالی بیرونی از محل انتشار بدهی و سهام تامین می‌شود. استفادۀ بیش از حد از بدهی در فراهم آوردن منابع مالی ، به‌ویژه در دوره‌‌های رکود اقتصادی، به‌دلیل هزینۀ ورشکستگی و هزینه‌‌های پرداختی بابت بهره، شرکت‌ها را دچار مخاطره می‌کند.