اثر اهرم مالی بر عملکرد عملیاتی و عملکرد اقتصادی: نقش جریان نقد آزاد شرکت

در دنیای رقابتی کنونی، برای تداوم فعالیت و اجرای پروژه‌های سودآور، ایجاد اهرم مالی مناسب اثر حیاتی بر فعالیت‌های عملیاتی و اقتصادی شرکت‌ها دارد و جریان نقد آزاد شرکت نقش موثری بر آن خواهد گذاشت. در این پژوهش اثر اهرم مالی بر عملکرد عملیاتی و عملکرد اقتصادی با تاکید بر نقش جریان نقد آزاد شرکت بررسی شده است. در بازه زمانی 1396 تا 1401، با کمک روش حذف سیستماتیک از شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، 165 شرکت به‌عنوان نمونه انتخاب شده است. تحلیل داده‌ها با بهره‌گیری از الگوی داده‌های تابلویی با اثرات ثابت انجام شده است. نتایج نشان داد اهرم مالی بر عملکرد عملیاتی اثر مثبت و معناداری دارد و جریان نقد آزاد شرکت بر آن نقش معنادار نداشته است. اهرم مالی بر عملکرد اقتصادی اثر مثبت و معناداری دارد و جریان نقد آزاد شرکت اثر اهرم مالی بر عملکرد اقتصادی را تضعیف می‌کند. بنابراین، اهرم مالی مطلوب منجر به افزایش عملکرد عملیاتی و افزایش عملکرد اقتصادی می‌شود. وجود جریان نقد آزاد در شرکت زمینه سرمایه‌گذاری در فعالیت‌هایی کم‌بازده را فراهم می‌کند که موجب اُفت عملکرد اقتصادی می‌شوند. اهرم مالی شرکت‌ها تعیین‌کننده ساختار سرمایه و هدایت راهبردهای مالی شرکت به سوی بهبود عملکرد عملیاتی و اقتصادی می‌شود اما وجود جریان نقد آزاد شرکت، اثر اهرم مالی را مختل می‌کند.

the effect financial leverage on operational and economic performance: the role of firm's free cash flow

in today's competitive world, in order to continue the activity and implement profitable projects, creating the appropriate financial leverage has a vital effect on the firm's operational and economic activities, and the firm's free cash flow will play an effective role on it. in this research, the effect of financial leverage on operational performance and economic performance has been investigated with emphasis on the role of firm's free cash flow. in the period from 2016 to 2022, 165 companies have been selected as a sample with the help of the method of systematic exclusion from the companies listed on the tehran stock exchange. data analysis has been done using panel data model with fixed effects. the results showed that financial leverage has a positive and significant effect on operational performance, and the firm's free cash flow did not have a significant role on it. financial leverage has a positive and significant effect on economic performance, and the firm's free cash flow weakens the effect of financial leverage on economic performance. therefore, favorable financial leverage leads to increased operational performance and increased economic performance. the existence of firm's free cash flow in the company provides the basis for investing in low-yielding activities that cause a decrease in economic performance. the firm's financial leverage determines the capital structure and guides the financial strategies towards improving the operational and economic performance, but the existence of the firm's free cash flow disrupts the effect of the financial leverage.