نقش جریان نقدی آزاد و حاکمیت شرکتی در سرمایه‌گذاری شرکت‌های دولایه

هدف اصلی از این پژوهش، بررسی نقش و تاثیر جریان نقدی آزاد و ویژگی های حاکمیت شرکتی، سرمایه گذاری در سطح شرکت های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار با ساختار راهبردی دولایه می باشد. پژوهش موردنظر ازنظر هدف، کاربردی و طرح پژوهش از نوع نیمه تجربی و با استفاده از رویکرد پس رویدادی است. همچنین با توجه به ماهیت داده های پژوهش، از رگرسیون خطی چندمتغیره استفاده شده است. جامعۀ آماری شامل کلیۀ شرکت های پذیرفته‌شده بورس اوراق بهادار با ساختار راهبردی دولایه است، بعد از بررسی شرایط با استفاده از فرمول کوکران و نمونه گیری احتمالی طبقه­ای، حدود 152 شرکت از بانک ها و موسسات مالی، اعتباری مختلف به دلیل سیستم دولایه بودن آن‌ها در بین سال های 1392 1388 به‌عنوان نمونه انتخاب شدند. نتایج پژوهش نشان داد که رابطه معنادار و مثبتی بین جریان نقدی آزاد و سرمایه گذاری بیش‌ازحد و رابطه منفی بین جریان نقدی آزاد و سرمایه گذاری کمتر از حد وجود دارد و تاثیر کاهش سرمایه گذاری بیش و کمتراز حد از طریق برخی از ویژگی‌های حاکمیت شرکتی به مراتب بیشتر است. بنابراین می توان به مدیران، تحلیلگران و سرمایه گذاران پیشنهاد نمود که در هنگام بررسی صورت های مالی شرکت ها به مولفه های حاکمیتی مانند ترکیب سهامداران  و  میزان جریان نقد آزاد توجه نمایند.

the role of free cash flow and corporate governance in the investment of twotier companies

the purpose of this study was to investigate whether free cash flow and corporate governance characteristics influence investment at the level of firms listed in a twotiered strategic securities exchange. the purpose of this study is practical and the research design is quasiexperimental using postevent approach. also, according to the nature of the research data, multivariate linear regression was used. the statistical population includes all listed companies with twotier strategic structure, after examining the conditions using cochran formula and probable stratified sampling, about 152 companies from different banks and financial institutions were selected as sample based on their twotier system in the years 20092013. the results showed that there is a significant  and positive relationship between free cash flow and over investment and negative relationship between free cash flow and underinvestment. and the impact of reduced investment over and under through some of the features of corporate governance is far greater. therefore, managers, analysts, and investors can be advised to consider governance factors such as the composition of shareholders and the amount of free cash flow when examining corporate financial statements.