بررسی تحلیلی نوسانات و سرریز بازدهی صندوق‌های خطرپذیر قابل معامله در بورس تهران

هدف: سرمایه‌گذاری خطرپذیر یک مدل سرمایه‌گذاری برای راه‌اندازی کسب‌وکارهای نوپا نظیر استارت‌آپ‌ها و شرکت‌های کوچک با پتانسیل رشد بلندمدت است و صندوق‌های خطرپذیر از زمان تشکیل ایده تا انتهای پروژه، منابع مالی آن را تامین می‌کنند. همان‎طور که از نام این نوع صندوق‌ها مشخص است جسارت و ریسک‎پذیری بالایی برای شروع و سرمایه‎گذاری در آن‌ها نیاز است که هدف این پژوهش نیز بررسی نوسانات و سرریز بازدهی بین این صندوق‌ها و شاخص الگوی آن (شاخص کل) است. روش‌شناسی پژوهش: این پژوهش از داده‎های سری زمانی پنج صندوق قابل‌معامله خطرپذیر و بازده شاخص در بین سال‎های 1397 الی 1401 استفاده کرده است. برای تجزیه‌وتحلیل داده‎ها از مدل‌های‌ ناهمسانی از جمله مدل‎های ناهمسانی شرطی خودرگرسیونی تعمیم‌یافته و ناهمسانی شرطی خودرگرسیونی تعمیم‎یافته نمایی استفاده شده است. یافته‌ها: یافته‌های پژوهش نشان می‎دهد که تمامی صندوق‌های قابل‌معامله دارای سرریز بازدهی از طرف شاخص الگو به بازدهی صندوق‌های‌ قابل‌معامله هستند. علاوه بر این، بازدهی صندوق‌های قابل‌معامله و شاخص الگو دارای پایداری در نوسان هستند و وجود نوسان نامتقارن نشان می‌دهد که در خبر منفی در مقایسه با یک خبر مثبت تاثیر بیشتری بر نوسان دارد. اصالت / ارزش‌افزوده علمی: نتایج این پژوهش می‎تواند به مدیران و سرمایه‎گذاران صندوق‎های خطرپذیر دیدگاه نوینی جهت ارزیابی عملکرد و ریسک این صندوق‎ها با درنظرگرفتن اخبار مثبت و منفی با استفاده از مدل‎های نوسانی ارائه دهد.

an analysis of the volatility and return spillover of venture capital etfs in the tehran stock exchange

exchange traded funds (etfs) are the most popular and innovative investment products around the world. since the emergence of etfs, they have been the main investment choice for institutional investors (chen and malinda, 2014). the low cost of a stock index has led to etfs gaining popularity over time, where etfs now account for one-third of us stock market trading. according to the 2017 global etf research report, the cumulative average growth of etfs from 2005 to 2017 was about 21%. investment increased from $417 billion in 2005 to $4/4 trillion by the end of september 2017. in our country, 2013 was the year when the capital market became better known to the general public and a large number of people entered this market for the first time. this issue was one of the factors of economic prosperity this year. on the other hand, the most important event in this field was the beginning of tradable funds which was welcomed by the market and 5 tradable funds were established. among the other tradable funds in the stock exchange that were introduced in 2015, there were venture funds, the first type of which has started to operate under the name of royesh venture fund and so far the number of these funds has reached 15. these funds are private equity investment vehicles that seek to invest in companies with high-risk/high-return profiles based on the company's size, assets and stage of product development. as it is clear from the name of this type of fund, courage and high-risk tolerance are needed to start and invest in them. the main clients of venture, capital funds are pension funds, insurance companies, wealthy individuals, or financial institutions.