رابطه غیرخطی سیاست تقسیم سود بر نسبت قیمت به درآمد در صنایع بورس اوراق بهادار تهران

با توجه به اهمیت مدل‌های ارزش‌گذاری سهام، بررسی‌های همه جانبه این مدل‌ها می‌تواند سرمایه گذاران را در استفاده صحیح از آنها و تصمیم‌گیری‌های درست در بازار سرمایه هدایت کند. به همین دلیل در این پژوهش به بررسی یکی از پرکاربردترین این مدل‌ها یعنی مدل نسبت قیمت به درآمد (p/e) با دیدگاه غیرخطی پرداخته شده است و نتایج آن با مدل‌های خطی مقایسه شد. بدین منظور با اجرای رگرسیون داده‌های تابلویی برای اطلاعات 182 شرکت و در قالب 28 صنعت در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1387 تا 1396 مشخص گردید، نسبت پرداخت سود تقسیمی بر نسبت قیمت به درآمد تاثیر غیرخطی داشته و میزان تحدب آن به رابطه نرخ بازدهی حقوق صاحبان سهام و نرخ بازده مورد انتظار سهامداران بستگی دارد. همچنین قدرت توضیح‌دهندگی مدل غیرخطی نسبت به مدل خطی بیشتر است. توصیه می شود سرمایه گذاران به مدل غیر خطی در کنار مدل خطی جهت حصول نتیجه بهتر، توجه نمایند.

nonlinear impact of dividend policy on p/e ratio in tehran stock exchange industries

considering the importance of the stock valuation models، the comprehensive study of these modelscan lead investors to use them correctly and make the right decisions in capital market. therefore،in this research، one of the most widely used models، the p/e ratio model with nonlinearperspective، has been investigated and compared with linear model. for this purpose، by performingpanel regression for the information of 182 companies in the form of 28 industries in tehran stockexchange during the years 2009 to 2016، we find that the ratio of dividend payment has a nonlinearimpact on p/e ratio and the relationship between price to earning ration and dividend payment ratiohas convexity and its degree of convexity is conditional on the relationship of return on equity andshareholders required rate of return. also، based on results of this study، the explanatory power ofthe nonlinear model is greater than the linear model. it is recommended that investors pay attentionto the nonlinear model along with the linear model to achieve a better result.