تاثیر استراتژی شرکت ها بر ساختار سرمایه در بورس اوراق بهادار تهران

تاثیر تصمیمات استراتژی شرکتی بر ساختار سرمایه چندین دهه است که توجه محققان و مدیران را به خود جلب کرده است، هرچند که این تصمیمات تاکنون به نتایج پیچیده و غیرقطعی منجر شده است. در حالی که مطالعات پیشین بر تاثیرات موثر یک استراتژی واحد در یک برهه زمانی متمرکز بوده است، این پژوهش سعی دارد که یک تصویر کلی از تاثیر تصمیمات استراتژیک بر ساختار سرمایه ارائه کند. براساس تئوری استراتژی سلسله مراتبی ، به سه استراتژی تاثیرگذار یعنی فعالیت خارجی، متنوع‌سازی و یکپارچه‌سازی(ادغام)، در سطح شرکت پرداخته می‌شود. این پژوهش با استفاده از داده های سالانه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 1398-1392انجام پذیرفت. با غربالگری،152 شرکت به عنوان نمونه پژوهش تعیین شد. جهت آزمون فرضیه‌های پژوهش از رگرسیون خطی چند متغیره مبتنی بر داده‌های تابلویی بهره گرفته شده است. نتایج شواهدتجربی نشان می‌دهد که استراتژی‌های فوق‌الذکر بر ساختار سرمایه شرکت‌ها بطور همزمان و مستقل تاثیر می‌گذارد. یکپارچه‌سازی و فعالیت خارجی با نسبت بدهی رابطه معکوس دارند، در حالی که متنوع‌سازی با نسبت بدهی رابطه مستقیم دارد.

the impact of corporate strategy on capital structure in tehran stock exchange

the impact of corporate strategy decisions on capital structure has attracted researchers and managers for decades, though these decisions have so far yielded complex and uncertain results. while previous studies have focused on the effective effects of a single strategy at one point in time, this study attempts to provide an overview of the impact of strategic decisions on capital structure. according to the hierarchical strategy theory, there are three effective strategies, namely external activity, diversification and integration (integration), atthe company level. this study was conducted using the annual data of listed companies in tehran stock exchange during the period 2013-2019. by screening, 152 companies were identified as the sample of the study. multivariate linear regression based on panel data was used to test the research hypotheses. the results of empirical evidence show that the aforementioned strategies influence the structure of corporate capital simultaneously and independently. integration and external activity are inversely related to debt ratio, whereas diversification is directly related to debt ratio.