اثر فروش اوراق بدهی دولتی به بانک‌ها بر نقدینگی

در سالیان اخیر همواره یکی از چالش‌های پیش روی دولت‌ها، بحث جبران کسری بودجه بوده است. باتوجه به اینکه در کشور ایران از سال 1395 بحث فروش نقدی اوراق برای تامین مالی کسری بودجه به میان آمده و این اوراق به بانک‌ها نیز فروخته شده، از این‌رو هدف مطالعه حاضر بررسی اثر فروش اوراق دولتی به بانک‌ها برای جبران کسری بودجه برروی نقدینگی در اقتصاد ایران می‌باشد. داده‌های مورد استفاده در این مقاله بصورت فصلی‌شده و برای دوره q2:1372 - q1:1400 بوده و برآوردها با استفاده از سیستم معادلات همزمان و در چارچوب مدل‌های عطفی و به روش حداقل مربعات معمولی انجام شده است. نتایج حاکی‌از آنست‌که طبق معادله اول فروش اوراق به بانک‌ها با بدهی دولت به بانک‌ها رابطه مثبت دارد، در واقع فروش اوراق به بانک‌ها بدهی دولت به بانک‌ها را افزایش داده است. از آنجا که طبق معادله دوم مشخص شد بدهی دولت به بانک‌ها با بدهی بانک‌ها به بانک مرکزی رابطه مثبت دارند، در نهایت فروش اوراق به بانک‌ها باعث افزایش بدهی بانک‌ها به بانک مرکزی یا به نوعی به اضافه‌برداشت بانک‌ها از بانک مرکزی منجر شده است. همچنین براساس معادله نقدینگی، باتوجه به اینکه رابطه مثبت بدهی دولت به بانک‌ها با نقدینگی و بدهی بانک‌ها به بانک مرکزی با نقدینگی نشان داده می‌شود، بنابراین می‌توان بیان کرد فروش اوراق به بانک‌ها به افزایش نقدینگی منجر شده است.

the effect of selling government bonds to banks on liquidity

in recent years, one of the challenges facing governments has always been the issue of financing the budget deficit. since 1395, the sale of bonds has started to compensate for the budget deficit and these government bonds have also been sold to banks. the purpose of this study is to investigate the effect of selling government bonds to compensate the budget deficit on liquidity the data used in this research is seasonal and for the period 1372:q2-1400:q1 and the estimations were done using the system of simultaneous equations and in the framework of recursive models and by the ordinary least squares method .the results indicate that, according to the first equation, the sale of bonds to banks has a positive relationship with the government’s debt to banks, in fact, the sale of bonds to banks has increased the government’s debt to banks. in the second equation, it was found that the government’s debt to the banks has a positive relationship with the banks’ debt to the central bank, therefore, it can be said that the sale of bonds to banks has increased the debt of banks to the central bank. also based on liquidity equation, the positive relationship between government debt to banks and liquidity and the positive relationship between bank debt to the central bank and liquidity has been proven, therefore, it can be said that the sale of bonds to banks has led to an increase in liquidity.keywords: deficit financing, sale of bonds to the bank, liquidity, system of simultaneous equations and recursive models .