ارزیابی رابطه بلندمدت بین عدم قطعیت سیاست اقتصادی و بازده مازاد شاخص صنایع مختلف

نااطمینانی اقتصادی که به معنی دشواری در پیش‌بینی محیط اقتصادی است، از عوامل مختلفی از جمله بی‌ثباتی سیاسی، تغییر و عدم‌قطعیت سیاست‌های دولت، بلایای طبیعی و نوسانات بازار ناشی می‌شود. وجود این نااطمینانی‌ها بر کارایی بازارهای مالی از جمله کارایی بازار سرمایه تاثیر بسزایی دارد. هدف از این مطالعه بررسی رابطه بلندمدت عدم‌قطعیت سیاست‌های اقتصادی دولت (بر اساس نوسانات متغیرهای کلان اقتصادی با استفاده از شاخص ترکیبی pca) و بازده مازاد شاخص 8 صنعت مختلف در بورس اوراق بهادار تهران شامل شاخص صنایع خودرو و ساخت قطعات، مواد و محصولات دارویی، سیمان، آهک و گچ، شرکت‌های چند رشته‌ای صنعتی، فلزات اساسی، فرآورده‌های نفتی، کک و سوخت هسته‌ای، محصولات شیمیایی، انبوه سازی، املاک و مستغلات) است. بررسی انجام‌شده با استفاده از روش خودرگرسیونی با وقفه‌های توضیحی (رهیافتardl) در بازه زمانی1391تا1400 نشان می‌دهد که عدم قطعیت سیاست‌های اقتصادی با مازاد بازدهی شاخص صنایع منتخب رابطه مثبت و معناداری دارد. به طوری‏که در بین صنایع مختلف بازده مازاد صنعت خودرو و ساخت قطعات بیشترین اثر را از ناحیه عدم قطعیت سیاست های اقتصادی دولت متحمل می شود و صنعت انبوه سازی املاک و مستغلات کمترین اثر را از این ناحیه می‏پذیرد. به علاوه سرعت تعدیل اثر عدم قطعیت سیاست های دولت بر بازده مازاد صنایع بورسی نیز همگن نبوده و ضریب ecm نشان می‌دهد که صنعت خودرو سریع‌ترین اثر و تعدیل را تجربه می‌کند.

assement the long-term relationship between the economic policy uncertainty and the excess returns of various industries index

uncertainty in the economy, which refers to difficulties in predicting the economic environment, is caused by various factors including political instability, changes and uncertainties in government policies, natural disasters and market fluctuations. the existence of these uncertainties significantly impacts the efficiency of financial markets, including the efficiency of the capital market.the aim of this study is to investigate the long-term relationship between the economic policy uncertainty (based on fluctuations in macroeconomic variables using the composite pca index) and the excess return of the 8 different industries index (automobile and parts manufacturing, pharmaceutical products and materials , cement, lime and gypsum, multidisciplinary industrial companies , basic metals, oil, coke, and nuclear fuel, coke and nuclear fuels, chemical products, aggregation, properties and real estate) in the stock market. the analysis conducted using the auto-regressive distributed lag (ardl) approach, based on the writing principles and grammarly check, shows that the uncertainty of economic policies has a significant and positive relationship with the excess return of the selected industries index in the time period from 2012 to 2021.in a way that among different industries, the surplus performance of the automotive industry and parts manufacturing is most affected by the economic policy uncertainty policies, while the real estate and property development industry experiences the least impact from this aspect. additionally, the speed of adjusting the impact of economic policy uncertainty on the surplus performance of the stock market industries is not uniform, and the ecm coefficient indicates that the automotive industry experiences the fastest impact and adjustment.