تحلیل اثرات سیاست پولی در اقتصاد ایران با وجود بانکداری سایه، رویکرد تعادل عمومی پویای تصادفی

بانکداری سایه از زمان بحران مالی در سال 2007 به عنوان عامل بحران در جهان شناخته شد. این مقاله به طور تجربی رابطه بین بانکداری سایه و اجرای سیاست پولی در ایران را با استفاده از روش تعادل عمومی پویای تصادفی تحلیل می‌کند. مطالعه ما نشان می‌دهد که بانکداری سایه در ایران به سرعت در حال رشد است و به دلیل عدم فعالیت در چارچوب مقررات بانک مرکزی می‌تواند از کارآیی سیاست‌های پولی بکاهد. به منظور بررسی نقش بانکداری سایه، اثرات شوک سیاست پولی در دو سناریوی مختلف بررسی شده است. در هر دو حالت سیاست انبساطی پولی و یا سیاست انقباضی پولی، با سناریوی در نظر گرفتن بانکداری سایه در اقتصاد، اثرات اخلالی در متغیرهای رشد و تورم مشاهده گردید، به طوری که با اعمال سیاست پولی انبساطی تغییرات در تولید پس از یک دوره منفی شده و با اعمال سیاست انقباضی پولی نیز با در نظر گرفتن بانکداری سایه، میزان کاهش در تولید و سطح عمومی قیمت‌ها به مقدار کمتری رخ می‌دهد و در واقع از اثرات سیاست انقباضی کاسته شده است. در مدل پس از تشدید سیاست‌های پولی، بانک‌های عادی میزان وام‌های موجود در ترازنامه خود را کاهش می‌دهند در حالی که بانک‌های سایه وام‌دهی را افزایش می‌دهند. این امر اثرات واقعی شوک را کاهش می‌دهد، اما در عین حال بانک‌های سایه واکنش متغیرهای کلیدی به شوک‌های واقعی را تشدید می‌کنند و می‌توانند بخش مالی و کل اقتصاد را بی‌ثبات‌تر کنند و اقتصاد را از مسیر ثبات و توسعه خارج نمایند.

analysis the effects of monetary policy in iran’s economy with the existence of shadow banking, using dynamic stochastic general equilibrium method

since the financial crisis in 2007, shadow banking has been recognized as the cause of the crisis in the world. this article empirically analyzes the relationship between shadow banking and the implementation of monetary policy in iran by using the dynamic stochastic general equilibrium method. this study shows that shadow banking is growing rapidly in iran, and due to a lack of activity within the framework of central bank regulations, it can reduce the effectiveness of monetary policies. to investigate the role of shadow banking, the effects of monetary policy shock have been investigated in two different scenarios. in both cases of expansionary monetary policy or contraction monetary policy, with the scenario of considering shadow banking in the economy, disruptive effects on growth and inflation variables were observed. so with the application of expansionary monetary policy, the production changes after a period become negative, and with the application of contraction monetary policy, taking shadow banking into account, the amount of reduction in production and the general level of prices occurs to a lesser extent, and the effects of the contraction policy have been reduced. in the model after tightening monetary policy, regular banks reduce the amount of loans on their balance sheet while shadow banks increase lending. this reduces the real effects of the shock, but at the same time shadow banks amplify the reaction of key variables to real shocks and can make the financial sector and the whole economy more unstable and take theeconomy out of the path of stability and development