توسعه مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای با تکیه بر مدل فاما و فرنچ: تاثیر تغییرات تولید ناخالص داخلی بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران

با توجه به رشد و توسعه بازارها و ابزارهای مالی، پیچیدگیهای بازارهای مالی و تخصصی شدن مقوله سرمایه گذاری، سرمایه گذاران و شاغلان بازارهای مالی نیازمند ابزارها، روش ها و مدل هایی هستند تا در انتخاب بهترین سرمایه گذاری و مناسب ترین پرتفوی به آن ها یاری دهد. این امر موجب شده است که نظریه ها، مدل ها و روش های گوناگونی برای قیمت گذاری های دارایی های مالی و محاسبه پیش بینی نرخ بازدهی سهام، مطرح شده و هر روز در حال توسعه باشد. هدف از این‎پژوهش توسعه مدل سه عاملی فاما و فرنچ و بررسی اثر تغییرات تولید ناخالص داخلی بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران است. به این منظور یک مدل رگرسیونی با استفاده از نرم افزار eviews8 در بازه زمانی 1390 تا 1393 در بورس اوراق بهادار تهران، و با در نظر گرفتن تغییرات تولید ناخالص داخلی تخمین زده شده است و پس از تحلیل این مدل، سه آزمون رگرسیونی شامل آزمون علیت گرنجر، آزمون خودهمبستگی (بریوش گادفری) و آزمون ناهمسانی واریانس (آزمون آرچ) روی آن انجام شده است و در پایان نتیجه ‎گرفته شده تغییرات تولید ناخالص داخلی بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران تاثیرگذار است

Development of Capital Asset Pricing Model Based on Fama and French Model: The Impact of GDP Changes on Stock Returns in Tehran Stock Exchange

Due to the growth and development of markets and financial instruments, the complexities of financial markets and the specialization of investment, investors and employees of financial markets need tools, methods and models to help them choose the best investment and the most appropriate portfolio. This has led to the development of a variety of theories, models, and methods for pricing financial assets and calculating stock rate forecasts. The purpose of this study is to develop a three-factor model of Fama and French and to investigate the effect of changes in GDP on stock returns in the Tehran Stock Exchange. For this purpose, a regression model using Eviews8 software in the period 1390 to 1393 in Tehran Stock Exchange, and considering the changes in GDP has been estimated and after analyzing this model, three regression tests including causality test. Granger, autocorrelation test (Bruce Godfrey) and variance heterogeneity test (Arch test) have been performed on it and in the end, it has been concluded that GDP changes affect stock returns in Tehran Stock Exchange.