استراتژی قیمت‌گذاری فروش سهام شرکت‌های پتروشیمی و پالایشی مشمول واگذاری

هدف: هدف پژوهش حاضر بررسی میزان قیمت‌گذاری کمتر از واقع و عملکرد بلندمدت فروش‌های عمومی اولیه‌ سهام شرکت‌های پتروشیمی و پالایشی دولتی واگذارشده در قالب سیاست‌های کلی اصل 44 است و با مقایسه‌ این دو عامل با سایر شرکت‌های دولتی و نیز شرکت‌های پتروشیمی و پالایشی به ارزیابی مکانیسم قیمت‌گذاری آن‌ها در فروش اولیه می‌پردازد.روش: برای ارزیابی عملکرد کوتاه‌مدت از بازده غیرعادی انباشته و برای بلندمدت از بازده غیرعادی خرید و نگهداری استفاده و از روش کمی- آزمون t تک نمونه‌ای و مستقل بهره‌برداری شده است.یافته‌ها: یافته‌ها نشان می‌دهد که شرکت‌های دولتی پتروشیمی و پالایشی واگذارشده در کوتاه‌مدت بازده غیرعادی مثبت و بالاتر از بازده غیرعادی سایر شرکت‌های دولتی و شرکت‌های پتروشیمی و پالایشی بخش خصوصی است. بازده غیرعادی بلندمدت برای شرکت‌های دولتی پتروشیمی و پالایشی واگذارشده مثبت و بالاتر از بازده غیرعادی بلندمدت برای سایر شرکت‌های دولتی و شرکت‌های پتروشیمی و پالایشی بخش خصوصی نیست. عملکرد تعدیل‌شده‌ مثبت فروش‌های عمومی اولیه کوتاه‌مدت و بلندمدت تائید می‌کند که بیشتر بازده فروش‌های عمومی اولیه ناشی از قیمت‌گذاری زیر ارزش است.نتیجه‌گیری: در بازار سرمایه‌ ایران قیمت‌گذاری زیر ارزش بالاتر از قیمت‌گذاری بیش‌ازحد است و مهم‌ترین دلیل آن می‌تواند وجود دامنه‌ نوسان قیمتی باشد که اجازه افزایش بیش‌ازحد قیمت‌ها را در روز فروش نمی‌دهد؛ بنابراین قانون‌گذار هنگام تصمیم‌گیری برای اصلاح قوانین فروش عمومی اولیه بجای تمرکز بر اصول پیشگیری از قیمت‌گذاری بیش‌ازحد در بازار ثانویه بایستی تمرکز بیشتری بر چگونگی کاهش قیمت‌گذاری کمتر از واقع داشته باشد.

pricing strategy for selling shares of petrochemical and refining companies subject to divestment

objective: the aim of this study is to investigate the underpricing and long-term performance of initial public offerings of shares of state-owned petrochemical and refining companies transferred within the framework of the general policies of principle 44, and to evaluate their pricing mechanism in initial sales by comparing these two factors with other state-owned companies as well as petrochemical and refining companies. method: to evaluate short-term performance, accumulated abnormal returns were used, and for the long-term, abnormal buy-and-hold returns were used, and the quantitative method - one-sample and independent t-test was used. findings: the findings show that state-owned petrochemical and refining companies transferred have positive abnormal returns in the short term and higher than the abnormal returns of other state-owned companies and private sector petrochemical and refining companies. the long-term abnormal returns for divested state-owned petrochemical and refining companies are not positive and higher than the long-term abnormal returns for other state-owned companies and private sector petrochemical and refining companies. the positive adjusted performance of short-term and long-term ipos confirms that most of the ipo returns are due to underpricing.conclusionin the iranian capital market, undervaluation is higher than overvaluation, and the most important reason for this could be the existence of a price fluctuation range that does not allow excessive price increases on the day of the offering; therefore, when deciding to amend the laws of initial public offerings.