بررسی رابطه بین نااطمینانی سیاسی ناشی از انتخابات ریاست جمهوری و هزینه‎سرمایه شرکت‎‎ها در بورس اوراق بهادار تهران

از دیدگاه نظری، افزایش ریسک با افزایش بازدهی مورد انتظار سرمایه‎‎ گذاران و به‎دنبال آن افزایش هزینه‎ سرمایه شرکت‎‎ ها همراه است. هدف پژوهش حاضر، بررسی این موضوع است که آیا ابهام ناشی از تغییر دولت‎‎ ها در انتخابات ریاست جمهوری بر هزینه‎ سرمایه شرکت ‎‎های پذیرفته‎ شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیرگذار است یا خیر. برای دستیابی به این هدف، داده ‎‎های مربوط به 112 شرکت از شرکت‎‎ های پذیرفته‎ شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1399-1384 از صورت ‎‎های مالی آن‎‎ها استخراج شده است. داده‎‎ ها با استفاده از روش تجزیه ‎و تحلیل داده ‎‎های تابلویی و رگرسیون خطی چندمتغیره با کمک نرم‎‎ افزار r تجزیه‎ و تحلیل شده است. هزینه ‎سرمایه به‌تفکیک برای دو منبع اصلی تامین مالی شرکت‎‎ ها یعنی تامین سرمایه از راه حقوق صاحبان سهام و تامین سرمایه با ایجاد بدهی آزمون شده است. نتایج پژوهش نشان می‎ دهد که هزینه تامین سرمایه شرکت‎‎ ها از راه حقوق صاحبان سهام در سال‎‎ هایی که انتخابات ریاست جمهوری برگزارشده تحت تاثیر این رویداد قرارگرفته است؛ اما هزینه تامین سرمایه شرکت‎‎ ها از طریق ایجاد بدهی با انتخابات ریاست جمهوری ارتباط نداشته است. نتایج پژوهش به‎ طور کلی بیانگر این است که نااطمینانی سیاسی ناشی از انتخابات ریاست جمهوری بر هزینه‎ سرمایه شرکت ‎‎ها تاثیرگذار است؛ بنابراین، تامین مالی از راه حقوق صاحبان سهام در سال ‎‎هایی که انتخابات ریاست جمهوری برگزار می ‎‎شود، برای شرکت‎‎ ها مناسب نیست و منطقی این است که شرکت‎‎ ها در صورت نیاز به افزایش سرمایه با افزایش حقوق صاحبان سهام، در سال‎‎ هایی غیر از سال انتخابات ریاست جمهوری این کار را انجام دهند و در سال‎‎ های انتخابات، در صورت لزوم از بدهی، به ‎عنوان منبع تامین مالی استفاده کنند.

investigating the relationship between political uncertainty caused by presidential elections and cost of capital in tehran stock exchange companies

extended abstract 1- introduction the discourse surrounding the impact of heightened uncertainty on economic activity at the macroeconomic level is not a novel discussion. investors tend to delay their investment decisions in situations where the likelihood of obtaining a return on investment is low, opting to wait until additional information becomes accessible. the acceptance of high risk is necessary to engage in economic activities due to the low likelihood of capital return. the effect of political context on economic activities constitutes a significant determinant of economic growth, exerting multifaceted impacts on the overall economy. political uncertainty can be conceptualized as the state of unpredictability surrounding governmental plans, policies, and economic programs. in this situation, economic stakeholders perceive a lack of discernible prospects, which may result in a cessation of investment or the withdrawal of investors from the market. political uncertainty indicators can be categorized into two distinct groups: informal political uncertainty, which encompasses factors like terrorism, guerrilla warfare, and strikes, and official political uncertainty, which includes events such as legal elections and changes in the composition of cabinets.the dismissal of cabinet members or factions in iran does not serve as an appropriate indicator for assessing political uncertainty. furthermore, they assert that indicators such as urban riots, revolutions, and military coups are also inadequate for evaluating the level of uncertainty in iran. according to article 113 of the constitution, the president assumes the foremost position of authority within the nation, second only to the leadership role, and bears the responsibility of ensuring the effective enforcement of the constitution. the possible effects of changes after the presidential election may affect the behavior of investors by changing investment risk. both individual and institutional investors, such as banks, allocate their financial resources to companies through the purchase of shares or the provision of loans and facilities, with the expectation of receiving interest in return. the anticipated financial interest of these investors is regarded as the company’s cost of capital. the objective of this study is to examine the potential impact of governmental transitions and presidential elections, as the primary executive power in a nation, on the cost of capital for companies.2- methodthe statistical population under investigation encompasses all companies that were granted admission to the tehran stock exchange between 2005 and 2020. presidential elections were conducted in 2005, 2009, 2013, and 2017 in iran, which are widely acknowledged as periods characterized by political uncertainty. the data of the chosen companies were gathered by consulting the financial statements, explanatory notes, weekly and monthly reports from the stock exchange, and the official website of the tehran stock exchange.