بسط مدل اطلاعات‌محور مبتنی بر اطلاعات نهانی درون و برون‌شرکتی

مقالۀ حاضر به بسط یک مدل اطلاعات‌محور در بازار سفارش‌محور با وجود نامتقارن‌بودن اطلاعات می‌پردازد. فرض جدید در مدل بسط داده‌شده، مبتنی بر آن است که اطلاعات درون و برون‌شرکتی به‌طور متفاوتی بر ارزش یک سهم براساس فاکتورهای ساختاری شرکت مربوطه (امکان عدم تقارن اثرگذاری تغییرات درون و برون‌شرکتی را بر ارزش سهم لحاظ می‌کند؛ درحالی‌که سایر مدل­های اطلاعات‌محور، ارزش برابری را برای تغییرات این دو نوع اطلاعات، مفروض دانسته‌اند یا فقط بر اثر تغییرات اطلاعات درون‌شرکتی متمرکز شده­اند.‌به‌این‌ترتیب در مدل بسط‌داده‌شده، معامله‌گران غیرمطلع در مقابل معامله‌گران مطلع درونی و برونی قرار می‌گیرند. در تعادل مدل جدید، درصورتی‌که اثرگذاری اطلاعات برون‌شرکتی برای یک سهم، بزرگ‌تر از اطلاعات درون‌شرکتی باشد، معامله‌گران غیرمطلع مظنۀ خرید پایین‌تر و مظنۀ فروش بالاتری را نسبت به حالت برابری تاثیرات این دو نوع اطلاعات اتخاذ می‌کند و در شرایط عکس، آن‌ها مظنۀ خرید بالاتر و مظنۀ فروش پایین‌تری را در سفارش محدود انتخاب خواهند کرد.طبقه‏بندی jel: d82، g10، g14.

Expanding an Information-Based Model Based on Inside and Outside Private Information

This paper extends an informationbased model for an order market with asymmetric information. The new assumption in this expanded model is that possibility of asymmetric influence of changes in inside and outside information. However, other models generally assume that changes in these two types of information have the same value, or focus only on changes in internal information.Therefore, in the new extended model, uninformed traders face informed internal and external traders. In the new equilibrium, when the effect of external information is larger than that of internal information for the stock, in the optimal case uninformed traders choose a lower bid price and a higher ask price as the equality effect of these two types of information, and in the opposite case they choose a higher bid price and a lower ask price.JEL Classification: G14, D82