تبیین رابطه بین توسعه مالی و کارایی سیاست پولی با استفاده از شاخص ترکیبی فازی

هدف این مطالعه بررسی تاثیر توسعه مالی بر کارایی سیاست‎های پولی (تاثیر آن بر متغیرهای هدف بانک مرکزی) برای کشورهای oecd و opec در دوره 2001-2017 بر اساس داده‌های سالانه است. برای این منظور از شاخص جامع معرفی شده توسط صندوق بین‌المللی پول (imf) در سال 2016 که با استفاده از منطق فازی بهینه گردیده است، به‌عنوان پراکسی توسعه مالی استفاده شده و هم‌چنین به منظور سنجش روابط از مدل اقتصادسنجی gmm بهره گرفته شده است. نتایج مطالعه نشان می‌دهد در کشورهای opec توسعه مالی ضعیف سبب افزایش کارایی سیاست‎های پولی بر تورم می‌شود، این در حالی است که تاثیر معنی‌داری بر کارایی سیاست‎های پولی بر رشد تولید ندارد. هم‌چنین نتایج نشاندهنده آنست که در کشورهای oecd توسعه مالی قوی سبب افزایش کارایی سیاست‎های پولی بر تورم و رشد تولید می‌گردد، اما این آثار در مقایسه با کشورهای opec اندک است.

The Relationship between Financial Development and the Monetary Policy Efficiency Using Fuzzy Combined Indicator

The purpose of this study is to find out the impact of financial development on monetary policy efficiency (the effect of financial development on the central bank’s target variables) in OECD and OPEC countries for the period of 20012017, based on annual data. To achieve this purpose, a comprehensive index, which had been introduced by the International Monetary Fund (IMF) in 2016, was optimized by using fuzzy logic and was used as a proxy for financial development. Additionally, in order to evaluate the interrelationships among variables in model, we used the GMM econometric model. The results indicate that in OPEC countries, the weak financial development increases the efficiency of monetary policies on inflation, while it does not have a significant effect on output growth, and also the results show that in OECD countries, the strong financial development increases the efficiency of monetary policies on output growth and inflation, but these effects are small compared to OPEC countries.JEL Classification: E52, O23, G21