رابطه خوانایی گزارشگری مالی با هزینه سرمایه شرکت: نقش تعدیلگر لحن گزارشگری مالی

هزینه سرمایه یکی از مهم ترین مفاهیم مورد استفاده در بسیاری از تصمیم گیری های مالی و مدیریتی است که از عوامل متعددی متاثر می شود. پژوهش های اخیر نشان داده اند خوانایی کمتر گزارش‌های مالی، توانایی سرمایه‌گذاران برای پردازش و تفسیر گزارش‌های سالانه را کاهش، ریسک اطلاعات و در نتیجه هزینه سرمایه را افزایش می دهد. علاوه بر این، رابطه بین خوانایی گزارشگری مالی و هزینه سرمایه به لحن گزارش های منتشر شده از یک شرکت بستگی دارد. بنابراین، هدف پژوهش حاضر بررسی نقش تعدیلگر لحن گزارشگری مالی بر ارتباط بین خوانایی گزارشگری مالی و هزینه سرمایه شرکت هاست. در این راستا، 105 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به روش حذف سیستماتیک انتخاب و در بازه زمانی 1395 تا 1401 بررسی شدند. برای بررسی و تحلیل داده ها، از نرم افزار ایویوز و برای برآورد الگوها، از تحلیل رگرسیون با داده های ترکیبی استفاده شده است. نتایج نشان می دهد هرچه خوانایی گزارش های مالی کمتر باشد، هزینه سرمایه شرکت ها افزایش می یابد. علاوه براین، لحن بدبینانه گزارش های مالی بر شدت رابطه بین خوانایی کمتر گزارش های مالی و هزینه سرمایه شرکت ها اثر تعدیل کننده افزایشی دارد. پژوهش حاضر با تمرکز بر ویژگی های متنی افشای شرکت، زمینه خوب پژوهش در مورد عوامل تعیین کننده هزینه سرمایه را با شواهد جدید فراهم می کند و درک پژوهشگران از اینکه چگونه افشای غیرکمی بر شرکت کنندگان بازار سرمایه تاثیر می گذارد را بیشتر می کند. علاوه بر این، پشتیبانی تجربی را برای ادعای قانون‌ گذاران در مورد اهمیت شرکت‌هایی که افشای واضح و مختصر را برای سهامداران خود ارائه می کنند، فراهم می کند.

the relationship between the readability of financial reporting and the company's cost of capital: the moderating role of financial reporting tone

the cost of capital is one of the most important concepts used in many financial and management decisions that are affected by several factors. recent studies have shown that less readability of financial reports reduces the ability of investors to process and interpret annual reports, increases information risk and, as a result, the cost of capital. furthermore, the relationship between the readability of financial reporting and the cost of capital depends on the tone of a company’s published reports. therefore, the purpose of this research is to investigate the moderating role of the tone of financial reporting on the relationship between the readability of financial reporting and the cost of capital of companies. in this regard, 105 companies admitted to the tehran stock exchange were selected by systematic elimination method and examined in the period from 2016 to 2022. to evaluation and analyze the data, the eviews software was used, and to estimate the patterns, regression analysis with combined data was used. the results show that the lower the readability of financial reports, the higher the cost of capital for companies. in addition, the pessimistic tone of financial reports has an increasing moderating effect on the intensity of the relationship between less readability of financial reports and companies’ cost of capital. by focusing on the textual features of company disclosure, the current research provides a good ground for research on the determinants of the cost of capital with new evidence and furthers researchers’ understanding of how non-quantitative disclosure affects capital market participants. furthermore, it provides empirical support for regulators’ claims about the importance of companies providing clear and concise disclosure to their shareholders.