اثر مالکیت دولتی بر رابطه بین ریسک جریان نقد آزاد شرکت و عدم تقارن اطلاعاتی با خطای ارزش‌گذاری سهام

براساس نظریه‌های عدم‌تقارن اطلاعاتی و نمایندگی، این پژوهش به بررسی اثر مالکیت دولت بر رابطه بین ریسک جریان نقد آزاد شرکت و عدم‌تقارن اطلاعاتی با خطای ارزش‌گذاری سهام شرکت‌ها پرداخته است. به‌منظور تعیین حجم نمونه از روش غربالگری منظم استفاده شد و 129 شرکت‌ پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی هشت ساله 1394 تا 1401 انتخاب گشت. پس از بررسی فرض‌های رگرسیون چند متغیره، با کمک الگوی داده‌های تابلویی با اثرات ثابت، فرضیه‌ها آزمون شده است. نتایج نشان داد ریسک جریان نقد آزاد شرکت با خطای ارزش‌گذاری سهام شرکت‌ها رابطه مثبت و معنی‌دار و عدم‌تقارن اطلاعاتی با خطای ارزش‌گذاری سهام شرکت‌ها رابطه مثبت و معنی‌داری دارد. به علاوه مالکیت دولتی، این روابط مثبت را تشدید می‌کند. بنابراین، تاثیر مالکیت دولت بر خطای ارزش‌گذاری سهام با توجه به محیط و شرایط نظیر شیوه‌های حاکمیتی، خطرات مداخله دولت، انگیزه‌های سیاسی، کاهش شفافیت و ناکارآمدی در تخصیص منابع، متفاوت است. تقویت چارچوب‌های راهبری شرکتی و پاسخ‌گویی، تفکیک نقش‌های مالکیتی و نظارتی و الزام به رعایت استانداردهای شفافیت و افشا برای تقلیل عدم‌تقارن اطلاعات، کاهش اثرات منفی مالکیت دولتی بر ریسک جریان نقد آزاد و کاهش خطای ارزش‌گذاری سهام ضروری است.

the effect of government ownership on the relation between firm free cash flow risk and information asymmetry with stock misvaluation

based on the asymmetric information and agency theories، this study investigates the effect of government ownership on the relation between the firm free cash flow risk and information asymmetry with the companies' stock misvaluation. to determine the sample، a systematic screening method was used، and 129 companies listed on the tehran stock exchange were selected during the eight years from 2015 to 2022. after examining the assumptions of multivariate regression، the hypotheses were tested with the help of a panel data model with fixed effects. the findings indicated a significant positive relation btween the firm's free cash flow risk and the stocks misvaluation، and similarly information asymmetry also demonstrated a notable positive relation with stock misvaluation. also، government ownership exacerbates these positive relations. thus، the consequences of government ownership on stock misvaluation differ based on the surrounding environment and specific circumstances، including governance practices، the risks of government intervention، political incentives، lower transparency، and inefficiencies in the distribution of resources. strengthening corporate governance and accountability structures، separating ownership and oversight roles، and requiring transparency and disclosure standards are essential to reduce information asymmetry، mitigating the adverse effects of government ownership on the free cash flow risk، and reduce the likelihood of stock misvaluation.