واکنش شاخص بازار سهام، ریسک پذیری، احساسات سرمایه گذاران و شوک سیاست پولی با استفاده از رگرسیون انتقال ملایم(str)

این پژوهش به دنبال ارائه الگویی به‌منظور بررسی واکنش شاخص بازار سهام، ریسک‌پذیری و احساسات سرمایه‌گذاران به شوک سیاست پولی در قالب مدل‌های غیرخطی است. رویکرد مورد استفاده در این پژوهش، رگرسیون غیرخطی انتقال ملایم (str) بوده است. بدین منظور از اطلاعات آماری بازه زمانی 1370-1400 بر اساس فراوانی داده های فصلی برای بازده شاخص، متغیرهای اقتصادی و مالی استفاده شده است. در این پژوهش وجود رفتار غیرخطی در ارتباط بین شاخص ریسک‌پذیری، احساسات سرمایه‌گذاران و سیاست پولی تایید گردید. نتایج بدست آمده حاکی از این است که رابطه بازدهی شاخص با شاخص احساسات سرمایه‌گذاران و سیاست پولی غیرخطی و نامتقارن است و از میان متغیرهای توضیح کلان اقتصادی و مالی، نرخ ارز متغیر انتقال یا عامل تعویض رژیم است. رابطه میان بازدهی شاخص و شاخص احساسات سرمایه‌گذاران و سیاست پولی در دوران استقرار رژیم اول و دوم که به ترتیب بیانگر نوسان کم نرخ ارز و نوسان بالای نرخ ارز است، متفاوت بوده است.

presenting a stock market model based on risk appetite, investor sentiment, and monetary policy shock using smooth transition regression (str)

this article seeks to provide a model to investigate the reaction of the stock market index, risk-taking and investors’ sentiments to the monetary policy shock in the form of non-linear models. the approach used in this paper is smooth transition nonlinear regression (str). for this purpose, the statistical information of the period 1989-2021 has been used based on the frequency of seasonal data for index returns, economic and financial variables. in this research, the existence of non-linear behavior in the relationship between risk tolerance index, investors’ sentiments and monetary policy was confirmed. the obtained results indicate that the relationship between index return and investor sentiment index and monetary policy is non-linear and asymmetric, and among the macroeconomic and financial explanatory variables, the exchange rate is a transfer variable or regime change factor. the relationship between the return of the index and the index of investors’ sentiments and monetary policy during the establishment of the first and second regimes, which respectively indicate the low fluctuation of the exchange rate and the high fluctuation of the exchange rate, has been different.