بررسی ساختار سرمایه بهینه و سرعت تعدیل در شرایط تورم شدید و دلاریزه شدن در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

تعیین ساختار بهینه سرمایه و شیوه‌های مختلف تامین مالی از جمله دغدغه های اساسی شرکت‌ها است. در سال‌های اخیر تورم فزاینده و شوک‌های ارزی منجر به توجه مدیران مالی شرکت‌ها به مسئله بهینه‌سازی منابع مالی شرکت‌ها و انتخاب ساختار سرمایه مناسب در شرایط نامطلوب اقتصادی شده است هدف این مطالعه بررسی عوامل تعیین‌کننده اهرم بهینه و سرعت تعدیل در شرایط تورم شدید و شوک های شدید ارزی است. این موضوع با استفاده از داده‌های 249 شرکت بورسی در دوره زمانی 1401-1388 با استفاده از یک مدل ساختار سرمایه پویا با روش رگرسیونی پنل دیتای پویای آزمون گشتاورهای تعمیم‌یافته (gmm) انجام پذیرفت. نتایج به‌دست‌آمده حاکی از آن است که ساختار سرمایه هدف وجود دارد و این شرکت‌ها در دوره تورم شدید و دلاریزه‌شدن با سرعت نسبتاً زیادی (61 درصدی) به سمت اهرم هدف شان حرکت می‌کنند. عوامل کلیدی تعیین‌کننده ساختار سرمایه و محرک سرعت تعدیل در شرایط تورم شدید و دلاریزه‌شدن عوامل شرکتی شامل فرصت رشد، دارایی ثابت مشهود، نسبت سودآوری، تصمیمات سرمایه‌گذاری و نسبت نقدینگی است. بر اساس نتایج به‌دست‌آمده نرخ تورم و نرخ ارز با استفاده از عوامل خاص شرکت و به طور ویژه از طریق نقدینگی، اندازه و تصمیمات سرمایه گذاری بر ساختار سرمایه شرکت ها تاثیر می گذارند.

optimal capital structure and adjustment speed under high inflation and dollarization in companies listed in the tehran stock exchange

determining the best financial structure and finding various financing methods constitute important business considerations. during recent years, rising inflation and currency shocks in iran have encouraged financial managers to emphasize managing corporate financial resources and selecting optimal capital structures within adverse economic situations. this study was conducted using data from 249 listed companies from 2009 to 2022, employing a dynamic panel data regression model with the generalized method of moments (gmm) approach. results show that firms have a target capital structure and that during periods of high inflation and dollarization, they move toward this target leverage at a quite rapid pace (61%). in these situations, firm-specific variables such as growth prospects, fixed tangible assets, profitability ratios, investment decisions, and liquidity ratios influence capital structure and adjustment speed most. furthermore, the results indicate that inflation and exchange rates impact capital structure through firm-specific features such as liquidity, company size, and investment decisions.