شاخص چندبعدی ارزیابی انعطاف‌پذیری مالی

شواهد مبتنی بر مطالعات پیشین در اندازه‌گیری انعطاف‌پذیری مالی اصولا مبتنی بر متون غربی است که لزوما مناسب اقتصاد در حال توسعه کشورهایی از ‏جمله ایران نمی‌باشد. بنابراین، هدف پژوهش حاضر ایجاد یک شاخص انعطاف‌پذیری مالی تعدیل‌شده (‏ffi‏) و چندبعدی برای ‏منعکس کردن ویژگی‌های جاری بورس اوراق بهادار ایران می‌باشد. به همین منظور به پیروی از پژوهش‌های گامبا و تریانتیس (2008)، رپ و همکاران (2014) و ‏چانگ و ما (2018) تلاش شده است مدلی از انعطاف‌پذیری مالی ارائه شود که به صورت شاخصی ترکیبی باشد و بر اساس ‏نظرات خبرگان بتوان برای ترکیبات این شاخص وزن تعیین کرد. این پژوهش در دو مرحله اساسی انجام شده است. در ‏مرحله اول شاخص‌های انعطاف‌پذیری مالی با استفاده از روش کتابخانه‌ای استخراج، سپس برای اعتبارسنجی و ارزیابی این شاخص‌ها که متناسب بازار مالی ایران باشد‏ با استفاده از تکنیک ‏ahp‏ (تحلیل سلسله مراتبی)، توسط نمونه‌ای از 15 خبره دانشگاهی و سپس با استفاده از ضریب تغییرات اولویت‌بندی (وزن‌دهی) شدند. نتایج بدست آمده از اجماع ‏نظر صاحبنظران و خبرگان در زمینه وزن‌دهی به شاخص‌ها نشان داد که در مدل چندبعدی انعطاف‌پذیری مالی استخراج ‏شده اول نگهداشت وجه نقد، دوم توانایی تامین مالی، سوم هزینه تامین مالی و چهارم محدودیت مالی دارای اولویت در ‏وزن تاثیر می‌باشند. بر اساس نتایج، تئوری سلسله مراتبی ساختار سرمایه در محیط ایران و طبق نظر خبرگان پیاده می‌شود زیرا شاخص چند بعدی انعطاف‌پذیری مالی استخراج شده گویای این مطلب است.

multidimensional index of financial flexibility assessment

evidence based on previous studies in measuring financial flexibility is primarily based on western texts, which is not necessarily suitable for developing economies in countries such as iran. therefore, the purpose of the present study is to create an adjusted and multidimentional financial flexibility index (ffi) to reflect the current characteristics of the iranian stock exchange. to this end, we follow the research of gamba and triantis (2008), rap et al. (2014) and chang and ma (2018) attempted to present a model of financial flexibility as a hybrid index and based on the experts’ viewpoints, the weight of the composites could be determined. this research has been carried out in two basic stages. in the first stage, the indicators of financial flexibility were extracted using the library methodو then, for validation and evaluation of these indices, which are appropriate to the iranian financial market, these indicators were weighted using ahp (hierarchical analysis) technique by a sample of 15 academic experts and then by coefficient of variation. the results obtained from the consensus of experts in the field of weighting the indices showed that in the hybrid model of financial flexibility extracted first the cash holdings, second the ability to finance, third the cost of financing and fourth the financial constraint have priority in weights. according to the results, the hierarchical theory of capital structure is implemented in the iranian environment and according to experts, because the multidimensional index of financial flexibility extracted indicates this.