عدم توازن سفارشات و نوسانات واقعی شده قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران

هدف از پژوهش حاضر بررسی رابطه‌ بین عدم‌توازن در دفتر سفارشات سهام با نوسانات قیمت است. عدم‌توازن به اختلاف بین تعداد سفارشات خرید و تعداد سفارشات فروش یا اختلاف بین حجم سفارشات خرید و حجم سفارشات فروش اشاره دارد. برای محاسبه‌ نوسانات قیمت از نوسانات واقعی‌شده در بازه‌های زمانی 5 و 10 دقیقه‌ای برای دوره 3 ساله‎ 1397 تا 1399 استفاده می‌شود. داده‌های پژوهش از داده‏های میان‏روزی دفتر سفارشات سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران استخراج شده است. همچنین، به منظور بررسی روابط بین متغیرهای پژوهش از مدل رگرسیون داده‌های پنل استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد بین اختلاف تعداد سفارشات و نوسانات واقعی‌شده قیمت سهام رابطه معنی‌داری وجود دارد. از سوی دیگر بین تعداد سفارشات فروش و نوسانات منفی واقعی‌شده ارتباط مثبت و معنی‌دار وجود دارد، همچنین، بین تعداد سفارشات خرید و نوسانات مثبت واقعی‌شده نیز ارتباط مثبت و معنی‌داری مشاهده می‌شود. لذا با بررسی وضعیت و تعداد سفارشات در دو سمت خرید و فروش و همچنین، بررسی اثرگذاری آن بر نوسانات قیمت سهام، می‌توان با تصمیم‌گیری مناسب، سرمایه‌گذاری بهینه‌ای انجام داد.

order imbalance and stock price realized volatility in tehran stock exchange and iran farabourse

volatility in the financial markets is one of the most important variables in investment decisions, securities and derivatives pricing, risk management, regulation and monetary policy. in addition, the volatility of the financial markets plays an important role in the economy of the country through the creation or diminution of public confidence.this paper examines the relationship between order imbalance and stock price volatility. order imbalance refer to difference between numbers of buy-sell orders as well as their volume.to measure this volatility, we extract 5-minute and 10-minute intraday data and calculate realized volatility using them. our research sample was selected from listed companies in tehran stock exchange and iran fara bourse for the period 1397 to 1399. panel regression is used to examine research model.our findings show that there is significant relationship between order imbalance and realized volatility. in the other hand we find that the effect of number of buy/sell order on good/bad volatility is asymmetric.