بررسی تاثیر حفاظت از حقوق سهامدارن بر ریسک سقوط قیمت سهام: آزمون اثربخشی نظریه رفتار کنش گر

هدف این پژوهش بررسی اثربخشی نظریه رفتار کنش‌گر نسبت به تاثیر حفاظت از حقوق سهامدارن بر ریسک سقوط قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. در این پژوهش تعداد 96 شرکت در بازه زمانی 1393 تا 1397 مورد بررسی قرار گرفتند. در این پژوهش به منظور سنجش حفاظت از حقوق سهام‌داران از معیارهایی همچون کیفیت اطلاعات حسابداری، شاخص اثربخشی کنترل‌های داخلی، شاخص حق رای سهام‌داران، شاخص تمرکز مالکیت و شاخص راهبری شرکتی بر اساس الگوی تصمیم‌گیری چندمعیاره به روش تاپسیس و وزن‌دهی به روش آنتروپی استفاده شده است. همچنین، برای سنجش ریسک سقوط قیمت سهام از دو معیار چولگی منفی بازده سهام و نوسان‌های پایین به بالا استفاده شد و برای سنجش نظریه رفتار کنش‌گر (محرک - پاسخ) از انگیزه رقابتی مدیران با استفاده از شکاف پاداش مدیران موردسنجش قرار گرفت. نتایج پژوهش نشان داد، حفاظت از حقوق سهام‌داران تاثیر منفی و معنی‌داری بر ریسک سقوط قیمت سهام دارد. همچنین مشخص گردید انگیزه رقابتی به عنوان معیار نظریه رفتار کنش‌گر، تاثیر منفی حفاظت از حقوق سهام‌داران بر ریسک سقوط قیمت سهام را تقویت می‌کند.

The Effect of Investor Protection on Stock Crash Risk: A Test of Effectiveness of Operant Conditioning Behavior Theory

Maintaining and protecting the interests of shareholders is considered as one of the main pillars of each capital market, which, while increasing the level of financial transparency, reduces stock crash risk. Under these circumstances, companies are always trying to strengthen shareholders ’trust and confidence by enhancing the level of protection of shareholders’ rights through effective ways such as raising the level of incentives for managers, while reducing the cost of representation. The purpose of this research is Investigating the Effectiveness of Operant Conditioning Behavior Theory on the Effect of Investor protection on stock crash risk in Companies listed in the Tehran Stock Exchange. In this study, 96 companies were surveyed during the period 2014 to 2018. In this research, in order to measure Investor protection of rights, the criteria used such as the quality of accounting information, the effectiveness of internal controls, the voting rights of shareholders, the index of ownership concentration and corporate governance index based on the multicriteria decision making model by topsis and weight method entropy. Also, for measuring the stock crash risk, two criteria for negative stock skewness (NCSKEW) and (DUVOL) were used. To assess the behavior of the behavior of the actor (stimulusresponse), we used the competitive motivation of managers using the managers’ compensation gap. The results of the research showed that Investor protection of rights has a negative and significant effect on the stock crash risk. It was also found that competitive incentives negatively impacted the Investor protection of rights on stock crash risk.