ارایه الگوی راهبردی در انتخاب دارایی مالی با بازده مورد انتظار بالاتر بر اساس نقدشوندگی و تصمیم گیری چند شاخصه

نقدشوندگی و بازده مورد انتظار به عنوان ویژگی‌های با اهمیت در تصمیم گیری است و هرسرمایه گذار نیازمند یک روش علمی برای انتخاب پرتفوی مناسب با نقدشوندگی و بازده مورد انتظار بالاتر است. هدف این پژوهش، وزن دهی و اولویت بندی گزینه‌های تصمیم (معیارهای نقدشوندگی) و ارایه الگو بر اساس وزن‌های بدست آمده می‌باشد و این هدف بعنوان سطح اول سلسله مراتب تصمیم قرار می‌گیرد. 14 معیار نقدشوندگی به عنوان گزینه‌های تصمیم می‌باشند که از چهار شاخص کیفی و کمی؛ توان استفاده‌کنندگان، قابلیت اعتماد و اتکا، ارزش پیش‌بینی‌کنندگی و ضریب‌ تعیین برای اولویت بندی آنها استفاده شده است. وزن دهی این 4 شاخص با پرسشنامه شماره یک و مقایسه های زوجی انجام شده است. برای سنجش هر یک ازگزینه‌های تصمیم بر اساس شاخص‌های کیفی از پرسشنامه شماره دو و برای سنجش آنها بر اساس شاخص کمی از روابط همبستگی استفاده شده است. در رابطه همبستگی با در نظر گرفتن متغیرهای کنترلی عوامل فاما و فرنچ در نمونه ای شامل 151 شرکت بورس اوراق بهادار تهران در فاصله پنج ساله بین ابتدای1392تا ابتدای 1397، قدرت توضیح دهندگی گزینه‌های تصمیم در بازده مورد انتظار مورد سنجش قرارگرفته است. در نهایت بر اساس وزن‌های بدست آمده برای گزینه‌های تصمیم، الگوی راهبردی ارایه گردیده است. که از این الگو می‌توان در انتخاب مناسب ترین دارایی مالی (سهام) برای کسب بازده مورد انتظار بالاتر استفاده نمود.

Presentation of a Strategic Pattern for Selecting Financial Assessment with Higher Expected Return Based on Liquidity and Multi-Criteria Decision-Making

AbstractLiquidity and expected return are assumed as important characteristics in decision making. Each investor requires a scientific method to select a suitble portfolio with higher liquidity and expected return. The objective is weighting and prioritizing of decision options (liquidity measures) and presenting pattern based on obtained weights. This objective is considered as the first level of hierarchy priority(AHP) of decisionmaking. The 14 liquidity measures are used as decision options.To set priority, we used 4 quantitative qualitative indexes including &users& competence, reliability, forecast value coefficient of determinant. For weighting each decision option, the first questionnaire and paired comparisons were used. For evaluating each decision optionbased on qualitative indexes, the second questionnaire and based on qualitative indexes, correlation coeficient were used. In correction coefficient based on Fama French, control variables among 151 stock exchange companies during 1392 to 1397. Finally, based on the obtained weights for decision options, a strategic pattern has been presented. It is possible to use the pattern in selecting the most suitable financial assessment (stock) to obtain higher expected return. Key words :expected returns, multicriteria decisionmaking, liquidity measuresJEL: G11 و G17