شاخص های موثر بر ارزیابی اوراق بدهی اسلامی در بازار سرمایه ایران

تامین مالی از طریق بازار سرمایه در سال های اخیر و با تدوین دستورالعمل انتشار و عرضه اوراق بهادار بدهی، رشد قابل ‌توجهی پیدا نموده است. از سوی دیگر، به دلیل جوان بودن انتشار این اوراق در بازار سرمایه، ابعاد و ارکان تامین مالی از طریق این ابزارها تکمیل نشده است و از جمله مهمترین این ارکان می توان به رتبه بندی اعتباری اوراق اشاره نمود. بر این اساس، پژوهش حاضر اقدام به استخراج شاخص‌‌های ارزیابی اوراق بدهی اسلامی با محوریت صکوک در بازار سرمایه نموده است. این شاخص ها مبنایی جهت اندازه گیری کیفیت اوراق بدهی منتشر شده می‌‌باشد و در موارد متعدد به ویژه، تدوین الگوی رتبه بندی اعتباری یا رتبه‌بندی ارزشی این اوراق کاربرد دارد. در این پژوهش، پس از مطالعه مبانی نظری شامل قوانین و دستورالعمل‌‌های ابلاغی از سوی نهاد ناظر بازار سرمایه، اصول تئوریک و علمی ناظر بر ارزیابی اوراق بهادار و رویه نهادهای مالی مطرح در زمینه ارزیابی اوراق همچون موسسه‌های رتبه بندی اعتباری، شاخص های ارزیابی این نوع اوراق استخراج شده است. سپس، شاخص های تهیه شده با استفاده از روش پژوهش دلفی در معرض نظرخواهی خبرگان قرار گرفته است و در نهایت، بر اساس نظرات دریافت شده، شاخص های نهایی ارزیابی اوراق بدهی اسلامی در بازار سرمایه ایران تدوین شده است.

Indicators Effecting on evaluation of Islamic Debt securities in Iran Capital Market

Financing through the capital market has grown considerably in recent years by developing guidelines for the publication and delivery of Islamic Bond, and has become a model for Islamic financing in the capital market, on the other hand, due to the succession of sukuk publishing in the capital market, Financing dimensions through these tools have not been completed, which is one of the most important aspects of the evaluation of debt securities issued in the capital market, among which the most important examples are the credit rating of the bonds.Based on these findings, the present study sought to derive the indexes of Islamicbased debt calculations based on sukuk in the capital market, which have been the basis for measuring the quality of issued debt securities, and in many cases, in particular, the formulation of a rating model Credit or valuation ratings of these papers are applicable.In this research, after studying theoretical foundations including rules and instructions of notification by the market observer institution, theoretical and scientific principles for evaluating securities and the procedures of financial institutions in the field of evaluation of securities such as credit rating agencies, indexes The evaluation of this type of securities was extracted, then the indexes were subjected to an expert opinion survey using the Delphi research method. Finally, based on the received reviews, the final indices of the evaluation of Islamic debt securities were formulated in the capital market of Iran.