بررسی تاٌثیر تصمیمات احساسی سرمایه گذاران بر وقوع بحران در بورس اوراق بهادار تهران

احساسات سرمایه‏ گذاران می‏تواند باعث اتخاذ تصمیمات احساسی و گاهاً غیر منطقی از سوی آنان و در نتیجه باعث بروز ناهنجاری‌هایی از قبیل نوسانات شدید در  قیمت و حتی بحران در بازارهای مالی گردد. بر همین اساس، هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر احساسات سرمایه‌گذاران و سایر متغیرهای اقتصادی بر احتمال شکل‌گیری بحران در بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره زمانی15 ساله (از فروردین 1385 تا اسفند )1399 بر روی 179 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. مدل آماری مورد استفاده در این پژوهش رگرسیون لجستیک با تابع لاجیت می‌باشد. نتایج برآورد مدل نشان می‌دهد متغیرهایی از قبیل نرخ بهره اسمی، نرخ تورم، تولید ناخالص داخلی، نسبت قیمت به سود هر سهم، نرخ بازده دارائی‌ها، احتمال بروز بحران در بورس اوراق بهادار تهران را پیش‌بینی می‏نمایند. همچنین، احساسات سرمایه‌گذاران به تنهایی و نیز، با در نظر گرفتن متغیرهای اقتصادی به عنوان متغیرهای کنترلی، می‏تواند احتمال بروز بحران در بورس اوراق بهادار تهران را پیش‌بینی نماید.

Assay the Impact of Investors' Emotional Decisions on Occurrence Crisis in Tehran Stock Exchange

Investors’ emotions can lead to emotional and sometimes irrational decisions and as a result, it can cause anomalies such as sharp price fluctuations and even a crisis in the stock markets. Accordingly, this study intends to investigate the influence of Investors’ Sentiment and other economic variables on the occurrence of crisis in the Tehran Stock Exchange. This research has been conducted for a period of 15 years, from April 2006 to March 2017 on 179 companies listed on the Tehran Stock Exchange. The stock market crisis as a dependent variable using Patel and Sarker model (1998) and investor sentiment as an independent variable was measured using the Bandopadhyaya and Jonse (2006) Model. we tests hypotheses by maximum likelihood or logistic regression. We found that nominal interest rates, inflation rates, GDP, P/E, ROA, can predict the occurrence of a crisis in tehran stock market. Our findings also show that investors’ sentiment alone and by considering economic variables as control variables can predict the occurrence of a crisis in stock market. In general, our findings show the role of emotions in investors’ decisions is significant in Tehran Stock Exchange and is one of the main causes in this market.