انتخاب پرتفوی بهینه با استفاده از مدل برنامه ریزی توافقی در بورس اوراق بهادار تهران

تاکنون مدل‌های مختلفی در زمینه انتخاب پرتفوی بهینه برای سرمایه‌گذاران، ارائه‌شده است. اکثر قریب به اتفاق این مد‌ل‌ها در نهایت با ارائه مجموعه‌ای از پرتفوی‌های موجود در مرز‌کارا، فرآیند انتخاب را به پایان می‌رسانند و در بهترین حالت در ادامه فرآیند، با استخراج تابع مطلوبیت با توجه به ترجیحات سرمایه‌گذار از طریق گفتگوهای تعاملی تا حد امکان پرتفوی بهینه را متناسب با موقعیت‌های مالی و ویژگی‌های رفتاری و روانی افراد تعیین می‌نمایند. در عمل این امر به دلیل تفاوت‌های موجود در تابع مطلوبیت افراد بسیار مشکل و زمان‌بر می‌باشد. این مسئله، جایگاه مدل برنامه‌ریزی توافقی و قابلیت‌های ویژه مجموعه توافقی را به‌عنوان یکی از مدل‌های موجود در تصمیم‌گیری چند معیاره در انتخاب سبد سهام بهینه متمایز می‌سازد. در پژوهش حاضر، با نمونه‌گیری تصادفی به انتخاب تعداد 20 شرکت که در سال‌های 97-95 در بورس اوراق بهادار فعال بوده‌اند اقدام گردیده است. با بررسی قدر مطلق تفاضل مجموع شاخص‌های سودآوری و ایمنی حاصل از بهینه‌سازی توابع مطلوبیت سرمایه‌گذاری از طریق مستقیم و مقایسه آن با نتایج حاصل از بهینه‌سازی انجام‌شده بر اساس روش برنامه‌ریزی توافقی، فرضیه پژوهش مورد تائید قرار گرفت.

Optimal portfolio selection using the compromiseprogramming model in the tehran stock exchange

Various models on how investors choose the most optimum portfolio have been introduced. Majority of such models complete the process of choosing by a set of the available portfolios provided On the efficient frontier. At best, by extracting utility function based on the investors’ preference through interactive dialogues, then the optimum portfolio according the financial situations and mental and behavioral characteristics was determined. Notably, in practice, this is very difficult for the possible differences in the utility functions.  These problems distinguish the role of the compromiseprogramming model and the unique abilities of compromise set as one of the available models in the multicriteria decisionmaking in choosing optimal portfolio. In current research, 20 active companies in Tehran exchange market during 20152018 period were selected. After determining the sum of the absolute difference of safety and profitability index of optimizing investing utility functions with direct method and its comparison with the results of compromise set method, the research hypothesis accepted.