بررسی اثرات رقابت در بازار محصول بر سیاست تقسیم سود نقدی شرکت‌ها

هدف این مقاله بررسی رابطه بین رقابت در بازار محصول و سیاست تقسیم سود نقدی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. به همین منظور، از شاخص‌های هرفیندالهیرشمن، لرنر و لرنر تعدیل شده به‌عنوان معیارهای اندازه‌گیری رقابت در بازار محصول استفاده شده است. جامعه آماری این پژوهش را 67 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تشکیل می‌دهد که در طی سال‌های 1383 تا 1389 مورد بررسی قرار گرفته است. از تحلیل‌های آماری رگرسیون خطی چند متغیره و تحلیل واریانس یکطرفه برای آزمون فرضیه‌های پژوهش استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان می‌دهد که به‌طور کلی بین شاخص‌های هرفیندالهیرشمن، لرنر و لرنر تعدیل شده با سیاست تقسیم سود نقدی شرکت‌ها رابطه معکوس معناداری وجود دارد. این نتایج مطابق مدل جانشینی و در تضاد با مدل پیامد و فرضیه شکار میباشد. افزون‌بر این، بر اساس آزمون تحلیل واریانس، نوع صنعت بر میزان رقابت در بازار محصولات هر یک از صنایع موثر است.

The Impact of Product Market Competition on Firms’ Dividend Policy

This paper investigates the relation between product market competition and managers’ decision to distribute cash dividend to shareholders. Therefore, the HerfindahlHirschman, Lerner, and Modified Lerner indexes were employed as a proxy for product market competition. The research population composes of 67 companies listed on Tehran Stock Exchange which have been studied during the years 2004 to 2010. Multivariate linear regression statistical analysis was used to test the hypotheses of the research. The results of the study indicate that firms located in more competitive industries would pay lesser dividends than firms in the less competitive markets. The results in this paper seem to support the "Substitution Model" and the "Opposing Outcome Model" and "Predation Hypothesis". Furthermore, based on analysis of variance, type of industry is an effective factor on product market competition.