بررسی وجود حافظۀ بلندمدت در شاخص‌های بورس اوراق بهادار تهران و تاثیر آن بر تئوری بازار کارا از نوع ضعیف

هنگامی که مشاهدات گذشته با آینده دور همبستگی بالایی داشته باشد و رابطۀ آن‌ها قابل چشم‌پوشی نباشد، سری زمانی مورد مطالعه دارای ویژگی حافظۀ بلندمدت است. سنجش وجود حافظۀ بلندمدت در یک سری زمانی کاربردهای فراوانی در حوزه‌های گوناگون مالی دارد. در این پژوهش وجود حافظۀ بلندمدت در سری بازده شاخص‌های بیمه، بانک، فراورده‌های نفتی، منسوجات، شیمیایی و زراعت در بورس اوراق بهادار تهران (در دورۀ زمانی 1/1/1388 تا 1/1/1393) با استفاده از آزمون bds بررسی شده است، سپس برای تایید آزمون فوق از آزمون‌های arfima استفاده شده است. نتایج این مطالعه نشان می‌دهد، همۀ شاخص‌های بررسی‌شده حافظۀ بلندمدتی دارند. در انتها با تایید وجود حافظۀ بلندمدت در شاخص‌ها، ازآنجاکه حافظۀ بلندمدت موجب وابستگی بازده‌های قبلی آن می‌شود، نشان‌دهندۀ وجود پارامتری قابل پیش‌بینی در دینامیک سری زمانی است. وجود این ویژگی دلیلی بر رد شکل ضعیف فرضیۀ کارایی بازار است.

Existence of Long Memory in Tehran Stock Exchange Indexes and its Impact on the Weak Form of Efficient Market Hypothesis (EMH)

When there is a high correlation between observations of the past and far future and their relationship is not negligible, the time series under study is characterized by long memory. The presence of long memory in a time series has many potential applications in various fields of finance. In this study, the presence of long memory in return series of the insurance, banking, petroleum products, textiles, chemicals and agriculture is evaluated in Tehran Stock Exchange (the data for the period from 21/3/2009 to 21/3/2014) using the BDS test. Then the above test was confirmed by means of ARFIMA test. The results indicate that all studied parameters have a long memory. Finally, to confirm the presence of long memory in indexes, since the longterm memory makes its previous output dependent, a predictable parameter can be found in dynamic time series. This characterization is a reason for rejecting the weak form of efficient market hypothesis