بررسی رابطه میان ساختار سرمایه و بازده غیرعادی (شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران)

هدف از پژوهش حاضر، بررسی رابطه بین نحوه تامین­ مالی(ساختارسرمایه) و بازده غیرعادی سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران می باشد. قلمرو زمانی پژوهش ازسال 1389تا 1393 می باشد که درمجموع 133 شرکت در قالب 23 صنعت مختلف نمونه پژوهش را تشکیل داده­اند. روش پژوهش حاضر از نظر هدف کاربردی، از نوع پژوهش‌های توصیفی همبستگی و از نظر روش جمع‌آوری داده‌ها، پس رویدادی می‌باشد. برای آزمون مدل‏ها ابتدا از آزمون چاو استفاده و مشخص شد که باید از روش پانل استفاده کرد و در ادامه از آزمون‌ هاسمن برای استفاده از روش پانل آثار تصادفی یا ثابت استفاده شد. در نهایت برازش مدل ارائه و نتایج حاصل از فروض‌ رگرسیون کلاسیک برای مدل‏های پژوهش بیان شد. نتایج پژوهش نشان می‏دهد که میان اهرم دفتری و بازده غیرعادی انباشته شرکت‌ها رابطه معکوس و معنی داری وجود دارد ولی بین اهرم بازار و بازده غیرعادی انباشته شرکت‌ها در سطح اطمینان 95 درصد رابطه معنی‌داری قابل مشاهده نیست.

The Investigation of the Relationship between Capital Structure and Abnormal Returns (Evidence from Tehran Stock Exchange)

The current research is intended to study the relationship between the method of financing (capital structure) and abnormal returns of the firms listed in Tehran Stock Exchange. The research was done within the time range of 20092013. The sample included 133 firms of 23 different industries. This study is applied in purpose and correlation descriptive in method. To test the models, the Chaw test was firstly used and it was indicated that Panel method should be applied. Then, Hausman test was applied for incorporating Panel method’s random effects or proof effects. Finally, the value of presentation model and the results obtained from classic regression assumptions were stated, separate hypotheses have been tested by using regression models. The findings showed that there is a reverse meaningful relationship between firms’ book leverage and their cumulative abnormal returns. However, there is not a meaningful relationship with a 95% confidence between market leverage and cumulative abnormal returns.