بررسی تاثیر ویژگی‌های توزیع آماری قیمت‌های مرجع بر روی بازده مورد انتظار سهام در بورس اوراق بهادار تهران

هدف از انجام این تحقیق، بررسی نقش قیمت‌های مرجع با‌استفاده از متغیرهای توزیع آماری (میانگین، واریانس، چولگی، و کشیدگی) تحت تاثیر اثر گرایشی بر روی بازده مورد انتظار سهام است. نمونه بررسی‌شده شامل سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی یک دوره پنج‌ ساله (1389 ـ 1385) می‌باشد. برای آزمون فرضیه‌ها از روش حداقل مربع‌های معمولی ols و آزمون t-student استفاده شده است. نتایج به‌دست آمده نشان می‌دهند که متغیرهای آماری قیمت مرجع نقشی اساسی در پیش‌بینی بازده مورد انتظار سهام ایفا می‌کنند. در صورتی‌که میانگین عایدی سرمایه‌ای سهام مثبت باشد (سهام برنده)، می‌تواند پیش‌بینی‌کننده بازده مورد انتظار سهام در دوره بعد باشد. به‌عبارت دیگر، هر چه میانگین عایدی سرمایه‌ای بیشتر باشد، بازده مورد انتظار سهام در دوره بعدی بیشتر خواهد بود. اما اگر میانگین عایدی سرمایه‌ای سهام منفی باشد (سهام بازنده)، آن‌گاه چولگی عایدی سرمایه‌ای عامل کلیدی در پیش‌بینی بازده مورد انتظار است. یعنی هرچه چولگی عایدی سرمایه‌ای بیشتر باشد، بازده مورد انتظار سهام در دوره بعدی بیشتر خواهد بود.