ارزیابی مدل های قیمت گذاری دارایی چندعاملی کارهارت و چن در بورس اوراق بهادار تهران

هدف از این مطالعه، آزمون مدل های قیمت گذاری کارهارت و چن در بورس اوراق بهادار تهران است. بر این اساس در این پژوهش که در محدوده سال های 1381 تا 1390 انجام گرفته، ابتدا تاثیر عامل شتاب بر قدرت توضیحی مدل سه عاملی فاما و فرنچ مطابق با مدل پیشنهادی کارهارت مورد بررسی قرارگرفته است. سپس، مدل سه عاملی چن که در آن از عوامل ریسک بازار، سودآوری و سرمایه گذاری برای تبیین مازاد بازده پرتفولیو استفاده شده است نیز در بورس اوراق بهادار تهران مورد سنجش قرارگرفت و در مرحله آخر، قدرت توضیحی دو مدل مطرح شده در این پژوهش برای پاسخگویی به دو ناهمسانی مطرح در بازارهای مالی که ناشی از اقلام تعهدی و رشد دارایی ها است نیز با یکدیگر مقایسه شدند. برای تجزیه و تحلیل داده ها از مدل رگرسیونی چندمتغیره استفاده شده است. نتایج آزمون حاکی از وجود یک رابطه معنادار بین تمام عوامل به کاربرده شده در مدل های این پژوهش شامل عوامل بازار، اندازه شرکت، ارزش دفتری به ارزش بازار، شتاب، سودآوری و سرمایه گذاری، با مازاد بازده پرتفوی می‌باشد ازطرفی قدرت توضیحی مدل کارهارت در پاسخگویی به ناهمسانی های مطرح شده در این مطالعه بیشتر از مدل چن بوده است.