بررسی رابطه عامل ریسک نقدشوندگی بازار و بی قاعدگی های بازار سرمایه: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

یافتن مدلی بهینه و کارا برای قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای همواره یکی از موضوعات اساسی در مطالعات مالی بوده است. مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (capm)، تنها بتا را به عنوان عامل ریسک برای بیان تغییرات بازده سهام در نظر می گیرد. فاما و فرنچ درمدل سه عاملی خود برخی عوامل غیرریسکی شرکت ها مانند اندازه، نسبت ارزش دفتری به بازار و حجم معاملات را در تبیین بازده سهام موثر می دانند. درنظرگرفتن دیگر عوامل غیرریسکی منجر به ارایه مدل های کاراتری در این زمینه شده است که عامل ریسک نقدشوندگی بازار یکی از آن ها می باشد. تحقیق حاضر به آزمون مدل عامل ریسک نقدشوندگی بازار با لحاظ نمودن اثر بی قاعدگی های بازار، با و بدون دخالت عامل ریسک نقدشوندگی پرداخته است. بدین منظور، بازده تعدیل شده توسط مدل محاسبه شده و رابطه آن با بی قاعدگی هایی شامل اندازه، نسبت ارزش دفتری به بازار، حجم معاملات، بازده گذشته (مومنتوم) و بازده نقدی در قالب مدل های مقطعی بررسی شده است. نتایج تحقیق حاکی از تبیین بازدهی توسط عامل ریسک نقدشوندگی بازار بوده و قابلیت مناسب مدل در توضیح اثر بی قاعدگی های مورد بررسی را نشان می دهد.