تاثیر انحراف از ساختار سرمایۀ هدف بر ارزش شرکت

طبق نظریۀ توازن؛ شرکت‌ها دارای ساختار سرمایۀ هدف (یا بهینه) هستند که در آن، ارزش شرکت حداکثر مقدار خود را داراست و هرگونه انحراف از آن، موجب کاهش ارزش شرکت می‌گردد. در این پژوهش، با پیروی از ادبیات موجود، متغیرهای تبیین‌کنندۀ ساختار سرمایه انتخاب شده، با استفاده از آن‌ها میزان انحراف ساختار سرمایۀ واقعی شرکت‌ها از ساختار هدف آن‌ها سنجیده شده و سپس تاثیر انحراف از ساختار سرمایۀ هدف بر ارزش شرکت بررسی گردیده است. بدین‌منظور از داده‌های 148 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازۀ زمانی 1396-1386، رویکرد داده‌های ترکیبی و نیز رویکرد کنترل اثرات سال‌ها و صنایع، استفاده شده است. نتایج پژوهش بیانگر آن است که با افزایش در انحراف ساختار سرمایه، ارزش شرکت کاهش می‌یابد. نتایج تحلیل‌های تکمیلی در شرکت‌هایی با ساختار سرمایۀ بیش اهرمی و کم اهرمی و نیز نتایج تحلیل‌های تکمیلی با استفاده از یک مجموعۀ جایگزین از متغیرهای تبیین‌کنندۀ ساختار سرمایه جهت سنجش میزان انحراف ساختار سرمایه، با یافته‌های اصلی پژوهش همخوانی دارد. یافته های پژوهش با پیش بینی های مطرح در نظریه توازن سازگار است.