بررسی تاثیر پس‌انداز بر سرمایه‌گذاری در کشورهای منتخب درحال توسعه و توسعه‌یافته

در ادبیات اقتصادی و به‌ویژه اقتصاد بین‌الملل، معمای فلدشتاین و هوری اوکا که به اختصار معمای fh نامیده می‌شود، از اهمیت خاصی برخوردار است. طبق معمای fh، در کشورهای با تحرک بین‌المللی بالای سرمایه بین نرخ سرمایه‌گذاری و نرخ پس‌انداز داخلی ارتباط مثبت و ضعیف برقرار است. برای بررسی این معما، تاثیر آستانه‌ای نرخ پس‌انداز بر سرمایه‌گذاری کشورهای منتخب توسعه‌یافته و درحال ‌توسعه طی دوره زمانی 2012-1995 مورد مطالعه قرار گرفته است. جهت انجام این بررسی از مدل رگرسیون انتقال ملایم پنلی (pstr) استفاده شده است. نتایج آزمون خطی بودن، قویاً وجود رابطه غیرخطی میان متغیرهای مورد مطالعه را تایید می‌کند. براساس نتایج به دست آمده حد آستانه‌ای پس ‌انداز برای کشورهای منتخب توسعه‌یافته و در حال‌ توسعه به ترتیب برابر 8/17 و 32 بوده و پارامتر شیب (سرعت انتقال) نیز به ترتیب برابر 1/0 و 3/10 برآورد شده است. در کشورهای توسعه‌یافته و در حال‌ توسعه متغیر نرخ پس‌انداز در هر دو رژیم تاثیر مثبت بر رشد سرمایه‌گذاری دارد. با این وجود میزان تاثیرگذاری آن در رژیم دوم نسبت به رژیم اول کم‌تر می ‌باشد. همچنین نتایج حاکی از عدم تایید معمای fh در کشورهای توسعه ‌یافته و نیز رد این معما در کشورهای در حال توسعه‌ می‌باشد.

The Effect of Savings Rate on Investment in Selected Developed and Developing Countries

In economic literature and especially in international economy literature, Feldstein and Hori Oka puzzle (briefly: FH puzzle) has special consideration. According to FH puzzle, in countries which have high international capital mobility, there is a positive but weak meaningful statically correlation between investment rate and domestic saving rate. We investigate threshold impact of saving rate on investment rate in selected developed and developing countries during 19952012 due to experiment FH puzzle. We used Panel Smooth Transition Regression (PSTR) Model in order to study FH puzzle in these countries. The results of linear relationship test strongly confirm nonlinear relationship between variables of the paper. According to the estimate results, threshold limit of saving calculated (for developed countries: 17.8 and for developing countries: 32) and slope parameter (Transfer Rate) also accounted (for developed countries: 0.1 and for developing countries: 10.3). In developed and developing countries saving rate has positive and meaningful statically effect on investment growth in both regimes. However in developing countries saving rate has less [positive and meaningful statically] effect on investment growth than developed countries. Paper results reject FH puzzle in both developed and developing countries.